海通证券-食品行业周报：商务部终止对澳大利亚进口葡萄酒双反措施-240401

　　板块表现：3月25日-3月29日，大盘指数涨跌幅为-0.35%，食品饮料指数涨跌幅为-0.56%，涨跌幅在28个子行业中排名第13。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】表现前三板块为零食板块（+7.62%）、保健品板块（+2.44%）、软饮料板块（+1.22%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股涨幅前三为盐津铺子（+14.09%）、三只松鼠（+13.79%）、洽洽食品（+8.99%）。个股跌幅前三为金字火腿（-8.94%）、双汇发展（-7.77%）、莲花健康（-7.63%）。3月29日食品饮料板块整体估值水平为26.87倍（vs 3月22日26.88倍）。

　　个股公告：【妙可蓝多】23年公司营业收入同比-16.2%至40.49亿元，归母净利润同比-53.9%至0.63亿元。【三只松鼠】23年公司营业收入同比-2.5%至71.15亿元，归母净利润同比+69.9%至2.20亿元。【双汇发展】23年公司营业收入同比-4.3%至598.93亿元，归母净利润同比-10.1%至50.53亿元。【青岛啤酒】23年公司营业收入同比+5.5%至339.37亿元，归母净利润同比+15.0%至42.68亿元。【盐津铺子】23年公司营业收入同比+42.2%至41.15亿元，归母净利润同比+67.8%至5.06亿元。1Q24公司预计实现归母净利润1.5~1.7亿元，同比增长34.5%~52.4%。【上海梅林】23年公司营业收入同比-10.5%至223.67亿元，归母净利润同比-55.1%至2.26亿元。【天味食品】23年公司营业收入同比+17.0%至31.49亿元，归母净利润同比+33.7%至4.57亿元。此外，公司发布员工持股计划，设立资金总额不超过3761.28万元，计划持有人包括公司高管、中高层以及核心业务（技术）骨干等人员，合计不超过120人。【珠江啤酒】23年公司营业收入同+9.1%至53.78亿元，归母净利润同比+4.2%至6.24亿元。【重庆啤酒】23年公司营业收入同比+5.5%至148.15亿元，归母净利润同比+5.8%至13.37亿元。【中炬高新】23年公司营业收入同比-3.8%至51.39亿元，归母净利润16.97亿元，扣非净利润同比-5.8%至5.24亿元。

　　行业要闻：【酒类】商务部发布《关于原产于澳大利亚的进口相关葡萄酒所适用反倾销措施和反补贴措施复审裁定的公告》，裁定自2024年3月29日起，终止对原产于演大利亚的进口相关葡萄酒征收反倾销税；终止征收反倾销税后，不征收反补贴税。

　　周观点：我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。

　　大众品成本数据跟踪：2024年2月调味品/乳制品/啤酒/软饮料成本指数分别环比-1.37%/-0.30%/-1.91%/+0.69%，同比-0.08%/-7.88%/-4.10%/-0.92%。（1）生鲜乳：3月21日生鲜乳平均价为3.53元/公斤，环比-0.56%，同比-10.41%。（2）棕榈油：3月25日-3月29日棕榈油平均价为8348.33元/吨，环比-0.62%，同比+9.17%。（3）黄豆：24年3月20日黄豆市场价为4528.6元/吨，环比+1.66%，同比-15.38%。（4）豆粕：3月25日-3月29日豆粕平均价为3545.6元/吨，环比-1.72%，同比-7.96%。（5）小麦：3月25日-3月29日小麦现货平均价为2759.39元/吨，环比-1.29%，同比-7.62%。（6）猪肉：3月25日-3月29日猪肉平均价为20.4元/公斤，环比+1.22%，同比+1.29%。（7）白羽肉鸡：3月29日白羽肉鸡平均价为7.72元/公斤，环比-0.64%，同比-25.05%。（8）玻璃指数：3月25日-3月29日玻璃指数收盘均价为1459.85，环比-4.53%，同比-11.55%（9）聚酯瓶片：3月25日-3月29日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为7086元/吨，环比+0.27%，同比-7.82%。（10）瓦楞纸：3月25日-3月29日瓦楞纸市场价平均值为3370元/吨，环比-2.03%，同比-4.94%。（11）大麦：24年2月进口大麦均价为280美元/吨，环比-0.71%，同比-31.54%。

　　风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。