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事件:
4月25日,公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年全年及2024年第一季度分别实现营业收入9.32、2.52亿元,同比增长37.76%、8.53%,归母净利润为1.85、0.73亿元,同比增长18.08%、51.77%,扣非后归母净利为1.80、0.67亿元,同比增长26.67%、41.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
全年临床业务增长强劲,23Q4销售费用拖累利润增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全年来看,公司临床试验和生物分析业务增长强劲,实现收入3.62亿元,同比增长54.54%,药学研究服务业务实现5.69亿元,同比增长28.67%。单季度来看,2023Q4实现营业收入2.40亿元,同比增长32.39%,归母净利润为0.14亿元,同比下滑49.27%,扣非后归母净利为0.12亿元,同比下滑42.17%,主要原因是公司加强BD、销售费用大幅增加,2023Q4分别为2439万元,同比增长314.09%。
不断加大研发投入,人才队伍持续扩充。公司不断加大研发投入力度,2023年研发费用为1.24亿元,同比增长37.91%,研发费用率为13.27%,主要是公司持续加大了对自主立项创新药、改良型新药、特色仿制药的研发投入。截至2023年底,公司研发人员共有1155人,占比84.31%,其中硕博共有202人,占研发人员的比例为17.49%。
新签及在手订单高增长,未来业绩确定性强。公司2023年新签订单15.04亿元,同比增长36.50%;截至2023年底累计存量订单25.66亿元,同比增长28.69%;此外,我们预计2024Q1新签及在手订单继续延续高增长态势,公司未来业绩确定性强。
盈利预测与投资建议:我们预计2024年-2026年公司营收为12.87/17.61/23.77亿元,同比增长38.05%/36.86%/35.00%;归母净利为2.57/3.60/4.92亿元,同比增长39.18%/39.87%/36.72%,对应当前PE为25/18/13倍,持续给予“买入”评级。
风险提示:仿制药业务增速放缓或减少、新签订单不及预期、人力成本上升及人才流失、药物研发失败、行业监管政策等风险。
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