华西证券-医疗器械行业动态报告：关节续约规则温和，国产采购量提升明显-240505

　　事件概述:

　　4月30日，国家医保局官网发出《人工关节集中带量采购协议期满接续采购公告（第2号）》，该接续项目定于2024年5月21日在天津开标，本次接续采购周期3年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　最高申报价格温和，初次集采中标价较低企业续标有望提价

　　从最高有效申报价看，本次续标最高有效申报价基本贴近初次集采企业中标价上线，其中陶对陶髋关节8506元，陶对聚髋关节8480元，金对聚髋关节8306元，膝关节6877元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从中标规则看，规则一（竞价中选）要求满足1）竞价比价价格≤同竞价单元最低竞价比价价格1.2倍的。2）竞价比价价格＞同竞价单元最低竞价比价价格1.2倍，但不高于规则一设置的价格线即可中标。规则一设置的价格线在初次集采后企业中标价平均线左右。规则二是复活机制，若未按照规则一中标，报价不超过复活线即可中标。其中陶对陶髋关节7987元，陶对聚髋关节7117元，金对聚髋关节5910元，膝关节5434元。我们预计本次关节续标各家企业价格差异不大，初次集采中标价较低企业续标有望提价，中标价较高企业价格预计在复活线确保中标。

　　续标总量略有提升，膝关节和陶对聚髋关节占比提升明显

　　本次续标全国采购总需求量为581,562个，较2021年初次集采的537518个上升8%。其中髋关节285,995个，与初次集采的305542个相比下滑6%，包括陶瓷-陶瓷类髋关节产品系统102,264个（yoy-19%），陶瓷-聚乙烯类髋关节产品系统173,303个（yoy+21%），合金-聚乙烯类髋关节产品系统10,428个（yoy-71%），陶对聚需求量有所上升，金对聚需求量下滑明显。膝关节295,567个，与初次集采231976个相比提升27%。

　　国产龙头采购量占比提升明显

　　从企业报量情况看，国产龙头占比明显提升。国产厂家中天津正天采购量份额第一，达16%，其次是爱康医疗采购量占比15%，第三是春立医疗占比8%。其中陶对陶髋关节，正天占比22%，爱康医疗占比14%，春立医疗占比11%；陶对聚髋关节，爱康医疗占比14%，春立医疗占比13%。膝关节，正天占比16%，爱康医疗占比16%。主流进口厂家份额均有所下降，其中占比最高的捷迈市占率下降3pct，强生下降2pct，施乐辉下降4pct。

　　投资建议：

　　本次续约最高申报价格温和，并设定复活机制，初次集采中标价较低企业续标有望提价，国产龙头采购量占比提升明显，受益标的爱康医疗、春立医疗、大博医疗、威高骨科等。

　　风险提示

　　政策变化风险，集采中标不确定风险，渠道库存退换货风险