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通过回溯欧银自2023年10月议息会议以来的货币政策思路，我们发现其立场呈现“不急转弯”特征：首先在2023年10月维持“三准则”口径的论调，即货币政策立场依赖于通胀前景、潜在通胀水平以及货币政策传导强度；其次在2023年12月宣告欧银的“三准则”取得实质进展且超预期，并将关注点转向薪资与“二轮效应”；最后在2024年1月宣称薪资增速正在下降且“二轮效应”暂未发生。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
展望后续，我们认为欧银货币政策或将继续渐进调整，3月议息会议或下调欧元区通胀预测，若24年一季度薪资增速回落继续超预期、劳动生产率回升、企业利润进一步吸收劳动成本，欧银存在4月转向的概率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧元汇率将回落，美元指数有上行压力。
我们维持年报汇率观点，美元指数后续或将继续上行，运行区间或在105 – 110；欧元将回落，运行区间或在1.02 – 1.07；日元运行区间或在145 – 155；人民币运行区间在6.8 – 7.3（具体请参见《2024年四大央行货币政策和汇率市场年度展望：推迟拐点》）。
操作建议
购汇方向建议观望，结汇方向可逐步入场。
风险因子
1）欧元区劳动力市场持续紧俏；2）欧元区劳动生产率持续下行；3）美国衰退
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