天风证券-烟草行业新兴产业：英国或于24年考虑电子烟征税计划；菲莫国际宣布2030年无烟化目标-240114

　　本周关注：1）2023年英国新增233家独立电子烟商店，电子烟专卖店数量达到3573家，销售额增长8.97亿英镑，英国政府或于24年考虑电子烟征税计划，或使电子烟价格至少上涨25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）菲莫国际目标2030年实现无烟产品收入占比突破三分之二，2023Q3无烟产品收入占比达36.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　1、2023年英国电子烟产品增长迅猛，政府或于24年考虑电子烟征税计划

　　根据Local Data Company数据，2023年英国新增233家独立电子烟商店，电子烟专卖店数量达到3573家，这一数据不包括便利店和超市等其他销售电子烟的商店。电子烟产品连续两年成为英国食品杂货中增长最快的类别，2023年销售额增长8.97亿英镑，其中来自中国的电子烟公司Heaven Gifts旗下的Lost Mary品牌是英国增长最快的产品，2023年销售额增长3.11亿英镑，而卷烟、雪茄和散装烟草的销售额分别下降8.49、3.93亿英镑。

　　经过近十年的渐进式电子烟政策，英国政府2024年可能首次对电子烟产品征税。据《镜报》报道，这项税收将会在2024年3月6日政府预算发布时宣布，该报称税收“几乎不可避免”，可能会使电子烟价格至少上涨25%，目前香烟比电子烟贵三倍，英国吸烟者改用电子烟平均每年可以节省约670英镑。英国电子烟征税计划或将效仿德国和意大利等已经对电子烟征税的欧洲国家。目前，一瓶10毫升的电子烟油售价约为4英镑，一般电子烟爱好者一周就能用完。在德国，对10毫升瓶装的电子烟征收1.40英镑的电子烟税，并计划在2026年将税收翻倍，达到2.80英镑。意大利于2014年成为第一个对电子烟烟油征税的国家，对10毫升瓶装的电子烟征收1.10英镑的电子烟税。研究显示，对电子烟产品征税会增加香烟的销量和使用量。但部长们表示，如果对电子烟征收新税，电子烟仍然会比香烟便宜。此外，2023年10月，英国首相里希·苏纳克宣布将通过“无烟世代”法律逐步禁止在英格兰销售香烟，每年将购买法定年龄提高一岁。

　　2、菲莫国际目标2030年实现无烟产品收入占比突破三分之二

　　国际烟草巨头菲莫国际在2023年投资人会议上声明在2030年要使无烟产品的收入占比突破三分之二，加速告别传统烟草，实现“无烟未来”。公司2023年三季度业绩展现出其在“无烟化转型”进程中已取得重大进展，收入方面，无烟产品收入占比达36.2%，距离目标已完成一半；产品方面，全球已有1970万成年人改用加热产品IQOS，并彻底停止消费卷烟产品；市场方面，已在82个市场提供无烟产品，覆盖了主流市场；投入方面，自2008年以来，在无烟产品的开发、科学证实和商业化上，持续投入105亿美元。2023年三季度，公司加热产品的销量和收入增速分别为18.0%、16.5%；口含烟方面，ZYN口含烟袋销量保持高速增长，第三季度出货量超1亿罐，去年第三季度销量为6360万罐，IQOS与ZYN已成为无烟产品领域的领先品牌。

　　投资建议：1）雾化产业链：建议关注：思摩尔国际、赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、中国波顿、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。

　　风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。