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事件回顾
公司公布2023年年报,报告期实现收入39.1亿元,同增7.67%,实现归母净利润5.6亿元,同增14.21%,实现扣非归母净利润5.3亿元,同增12.47%,其中23Q4实现收入10.0亿元,同增23.77%,实现归母净利润0.26亿元,同增182.12%,实现扣非归母净利润0.3亿元,同增201.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10股派息数4.5元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
事件点评
拉链纽扣量价齐升带动增长,国内外齐发力。分产品来看,纽扣类产品23年实现收入16.0亿元,占比40.95%,同增8.95%,实现销量89.1亿粒,同增4.63%,均价0.18元/粒,同增4.1%;拉链类产品实现收入21.4亿元,占比54.85%,同增6.82%,实现销量5.0亿米,同增5.67%,均价4.28元/米,同增1.1%;其他服饰辅料实现收入1.2亿元,占比2.96%,同增8.79%;其他产品实现收入0.5亿元,占比1.24%,同增1.93%。分地区来看,国内23年实现收入27.0亿元,占比69.02%,同增7.23%;国际实现收入12.1亿元,占比30.98%,同增8.67%,国内外收入齐增长。
毛利率优化带动净利率提升。公司23年实现毛利率40.92%,同增1.91PCT,其中拉链/纽扣毛利率分别为41.0%/42.2%,分别同比提升2.95PCT/1.02PCT,受均价提升、生产效率提升等因素毛利率优化;公司23年销售费用率为9.08%,同增0.46PCT,管理费用率为10.42%,同增0.01PCT;研发费用率为4.05%,同降0.12PCT;财务费用率为0.42%,同增1.02PCT,销售费用率及财务费用率有所上升;综上,公司23年归母净利率为14.29%,同比提升0.8PCT。
盈利预测及投资建议:我们新增公司2026年盈利预测,预计24年-26年公司归母净利润分别为6.5亿元/7.5亿元/8.7亿元,对应PE为20倍/17倍/15倍,维持买入评级。
风险提示:
订单增长不及预期;净利率下降等。
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