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事件回顾
公司公布2024年一季报,2024Q1实现营业收入47.6亿元,同比增长30.2%,实现归母净利润7.9亿元,同比增长63.7%,实现扣非归母净利润7.8亿元,同比增长64.3%,公司一季度收入及业绩均超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件点评
订单销量大幅增长,ASP保持提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入拆分量价来看,公司24Q1鞋履销量0.46亿双,同比增长18.4%,公司订单持续改善主要得益于23H2以来品牌商库存水平趋于正常,下单节奏恢复正常;同时23Q1相对较低基数。公司24Q1鞋履ASP为103.6元,同比增长10.0%,剔除汇率因素均价实现增长,客户结构变化带动公司ASP持续提升,量价齐升驱动收入高增。
效率提升等优化毛利率,净利率提升,24Q1公司毛利率/销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为28.4%/0.5%/5.2%/1.7%/0.1%,较23Q1变动分别为+5.0pct/-0.0pct/+1.8pct/-0.3pct/-0.7pct,毛利率提升主要得益内部效率提升、老厂员工利用率提升;管理费用率提升主要系绩效薪酬计提增加;财务费用率变化主要系汇兑影响,综合公司归母净利率为16.5%,同比提升3.4pct。
盈利预测及投资建议:我们维持盈利预测,预计24年-26年归母净利润分别为37.3亿元/43.8亿元/50.8亿元,对应PE为20倍/17倍/15倍,维持买入评级。
风险提示:
行业景气度不及预期,客户订单增长不及预期等。
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