财信证券-策略专题报告：2023年第二季度十大金股-230331

　　2023年第一季度金股回顾：2023年第一季度，财信证券十大金股的组合收益为+5.55%，跑赢沪深300指数0.92pct.，跑赢创业板指3.30pct.，跑赢上证50指数4.54pct.。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年第一季度A股市场主题投资行情明显，人工智能和低估值央企为市场两大主线，板块行情出现明显分化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年第一季度金股涨跌幅依次为：三七互娱（+57.18%）、极米科技（+16.00%）、澜起科技（+11.05%）、东方财富（+3.25%）、华东医药（-0.98%）、常熟银行（-1.32%）、迈瑞医疗（-1.35%）、久立特材（-7.57%）、安琪酵母（-7.67%）、孚能科技（-13.10%）。总体来看，2023年第一季度的十大金股中，股价表现受市场风格影响较大，TMT板块的三七互娱与澜起科技取得明显超额收益率。

　　配置思路：目前国内经济处于底部复苏通道，但尚未恢复至潜在增速水平，且复苏基础尚不牢固。2023年《政府工作报告》将今年GDP增长预期目标设定在5%，预计后续不会出台大规模刺激性政策，国内政策重点在于稳信心。如一季度国内经济恢复好于预期，第二季度不排除货币政策将进一步向常态化水平回归的可能性，届时对债市和A股TMT板块有一定压制作用。4月底政治局会议将是货币政策重点观察窗口。市场层面，从历史规律来看，1-3月份主题投资行情明显，但随着全国两会召开以及一季报披露，4月份A股市场往往更侧重业绩。目前TMT板块和中字头央企板块出现明显的交易拥挤、微观筹码结构恶化，短期需警惕回撤风险。在存量资金博弈下，预计二季度市场风格将从分化走向收敛，低估值且滞涨的生物医药和新能源或迎来反弹。但第二季度仍需提防全球市场风险的扰动。

　　投资建议：第二季度国内经济仍处于复苏通道，预计中国资产走势将好于海外。但二季度市场风格大概率切换，重点可以把握结构性的机会。建议关注：（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。短暂回落后，中概互联网板块又将迎来配置时机。（2）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的生物医药、新能源板块。（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银仍然具备配置价值，特别是在金银比价维持较高的情况下，白银的价格弹性更大。（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。

　　结合行业研究员的推荐，我们推出2023年第二季度十大金股：迈瑞医疗、药明康德、普冉股份、东方财富、分众传媒、鹏辉能源、赤峰黄金、久立特材、安琪酵母、极米科技。

　　风险提示：欧美银行风险爆发；美联储超预期加息；国内二次疫情冲击；宏观经济复苏力度不及预期；中美贸易关系恶化；房地产风险；全球政治局势继续动荡。