财信证券-策略专题报告：2024年第一季度十大金股-231229

　　投资要点

　　2023年全年金股回顾：截至12月29日，2023年财信证券十大金股全年收益率为-6.62%，相对同期沪深300指数、上证50指数、创业板指数的超额收益率分别为+4.76pct、+5.11pct、+12.79pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，2023年第四季度，财信证券十大金股的组合收益为-2.02%，相对同期沪深300指数、上证50指数、创业板指数的超额收益率分别为+4.98pct、+5.19pct、+3.59pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年第四季度，A股市场延续弱势，仅高股息板块表现尚可。2023年第四季度金股涨跌幅依次为：新坐标（+11.94%）、澳华内镜（+3.14%）、久立特材（+3.01%）、普冉股份（+1.85%）、华东医药（-1.85%）、浙江鼎力（-3.00%）、石头科技（-3.89%）、回天新材（-5.20%）、高测股份（-12.93%）、三七互娱（-13.32%）。总体来看，2023年第四季度的十大金股中，医药、半导体、汽车等成长赛道的优质个股表现较佳。

　　配置思路：预计2024年一季度全球经济仍有韧性，美联储已经释放2024年降息信号，全球流动性拐点临近，将对2024年A股行情形成支撑。中国坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”经济政策基调，叠加房地产对2024年经济的拖累作用将明显缓解，预计2024年GDP预期目标或在5%左右，经济将以自然修复、温和复苏为主。2024年货币政策的基调是保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，通胀压力不大，仍有一定降准降息空间。当下A股及港股估值已处于全球洼地，且风险溢价率的背离难以持续，预计A股及港股市场估值存在较大修复空间。在业绩端、资金端、估值端共振下，A股市场一季度行情值得期待。从业绩预测及日历效应来看，成长风格表现或占优。

　　投资建议：2024年第一季度，国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议把握结构性机会：（1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注软件端的计算机、应用端的传媒。（2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道；（3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复；（4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等。

　　十大金股：结合行业研究员的推荐，我们推出2024年第一季度十大金股：久立特材、金博股份、润泽科技、普冉股份、银泰黄金、模塑科技、心脉医疗、桐昆股份、生物股份、石头科技。

　　风险提示：欧美银行风险爆发；欧美经济衰退风险；国内宏观经济复苏力度不及预期；中美贸易关系恶化；房地产风险；全球政治局势继续动荡。