德邦证券-24年3月转债配置观点及十大转债推荐：曙光现，拾级而上-240307

　　投资要点：

　　截至24年2月28日，2月宽基指数普遍回暖，中证转债指数涨跌幅为2.73%，通信、计算机、传媒等行业涨跌幅排名靠前；从分平价区间收盘价中位数的角度，转债市场估值呈现回暖的态势；食品饮料、电子、电力设备等行业估值水平相对抬升，传媒、非银金融、商贸零售等行业估值水平下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2月市场出现普遍反弹意味着前期低点或已触及部分投资者增配权益资产的“舒适区”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前政府对股票市场的“呵护”预计仍将持续，结合相对宽松的资金面，预计3月指数仍有较强的向上弹性。春季是博弈市场反弹的窗口期，2018年和2022年市场调整后，2019年和2023年一季度市场均有一定程度的回暖，这轮反弹指数的动量效应叠加政策对股票市场的催化有望重振投资者信心，我们看好这轮反弹在三月的持续性。

　　国企板块、高股息板块竞争壁垒、现金流稳定性较强，弱复苏的经济环境下，后市有望估值重塑。部分轻工制造、家用电器相关的标的可能受益于海外需求复苏，中国出口增速回暖的利好催化；AI产业化超预期有望形成电子、TMT板块转债的利好。

　　股票市场的信心恢复预计逐步向转债市场传导，一方面，公募资金风险偏好的上升有望带动股性转债估值的修复，另一方面，险资等绝对收益型的增量资金有望持续流入，利好债性转债的估值，3月转债市场估值中枢有望迎来抬升，建议投资者适当增配转债资产。

　　3月我们推荐关注的十支转债分别为：

　　蓝天转债（AA）：公司基于广覆盖的河南省天然气支干线管网向下游产业链条延伸

　　淮22转（AAA）：下游焦煤/焦炭库存较低，焦煤阶段性供需紧张情况或重现

　　会通转债（AA-）：汽车轻量化趋势拉动改性塑料需求上升

　　春23转债（AA-）：镁铝合金壁垒契合汽车轻量化趋势，AIPC有望带动结构件需求

　　水羊转债（A+）：EDB全球市场销售有望超预期

　　亚科转债（AA）：基于华为鲲鹏+昇腾产业生态，持续打造自主品牌产品及解决方案

　　东材转债（AA）：工程机械海外业务高质量发展

　　神码转债（AA）：宠物食品行业国产替代的引领者

　　柳工转2（AAA）：工程机械海外业务高质量发展

　　中宠转2（AA-）：宠物食品行业国产替代的引领者

　　风险提示：经济复苏不及预期，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期