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3Q23营收和毛利率位于指引区间下部,4Q23业绩预计承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司3Q23实现销售收入5.69亿美元(YoY -9.7%,QoQ -10.0%),毛利率16.1%(YoY -21.1pct,QoQ -11.6pct),均位于指引下部附近(营收5.6-6.0亿美元,毛利率16%-18%),主因半导体行业尚未复苏,公司平均价格下降以及产能利用率降低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司指引4Q23销售收入约4.5-5.0亿美元之间(中值YoY -24.7%,QoQ-16.4%);毛利率约在3%-5%之间(中值YoY -34.2pct,QoQ -12.1pct)。
月产能增加至35.8万片折合八寸晶圆,产能利用率显著下降。截至3Q23末,公司折合8英寸月产能增加到35.8万片。3Q23付运折合8寸晶圆1077千片(YoY +7.4%,QoQ +0.2%),产能利用率为86.8%(YoY -24.0pct,QoQ-15.9pct),其中8寸晶圆收入2.99亿美元(YoY -22.3%,QoQ -17.3%),产能利用率95.3%(QoQ -16.7pct);12寸晶圆收入2.70亿(YoY -9.7%,QoQ-0.1%),产能利用率78.4%(QoQ -14.5pct)。
华虹七厂预计2024年达产,无锡新厂预计2024年底投产。3Q23公司资本开支1.94亿美元,其中华虹8寸0.23亿美元、华虹无锡1.12亿美元、华虹制造0.59亿美元。公司预计华虹无锡明年达到9.45万片12寸晶圆的月产能;华虹无锡制造项目处于厂房建设阶段,预计将于2024年底前建成投片,并在随后的三年内逐步形成8.3万片12寸晶圆的月产能。
投资建议:看好国内特色工艺晶圆代工龙头长期前景,维持“买入”评级;我们看好公司专注“8+12”特色工艺战略的长期发展前景,我们预计2023-2025年营收22.91/23.04/28.37亿美元,对应2023-2025年0.60/0.59/0.56倍PB,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求放缓;新工艺导入不及预期;扩产不及预期。
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