德邦证券-汽车行业：1~2月乘用车批发累计同比+10.7%，新能源渗透率为33.5%-240310

　　1-2月乘用车累计批发销量为339.1万辆，同比+10.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月乘用车批发销量为129.5万辆，同比-19.9%，环比-38.0%，乘用车零售销量为109.5万辆，同比-21.0%，环比-46.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月销量同环比下滑主要受春节因素影响。此外，1月有部分销量透支影响2月春节前销量，叠加春节后价格战迅速升温，导致消费者观望心理，结合3月的政策细则出台预期，均构成了不利于2月的销量走势。2024年1-2月乘用车累计批发销量为339.1万辆，同比+10.7%，累计零售销量为313.3万辆，同比+17.0%。出口延续较强增长，2月乘用车出口（含整车与CKD）29.8万辆，同比+18%，环比-17%。展望后续，多家厂商新车有望推出，此外，国家促消费政策推动下，多省市出台相应促消费政策，车展等线下活动的全面恢复亦将提振车市热度。

　　 1-2月新能源乘用车批发113.6万辆，同比+28.7%，渗透率为33.5%；2月新能源乘用车出口7.9万辆，同比+0.1%。1）2月，新能源乘用车批发销量为44.7万辆，同比-9.7%，环比-35.0%，新能源渗透率为34.5%，同比+3.5pcts，环比+1.6pcts，其中纯电动乘用车批发销量为26.9万辆，同比-22.8%，环比-34.3%，插混（不含增程）乘用车批发销量为11.7万辆，同比-4%，环比-37%，增程式乘用车批发销量为6.1万辆，同比+147%，环比-33%。2024年1-2月新能源乘用车累计批发113.6万辆，同比+28.7%，新能源渗透率为33.5%。自主品牌加速新能源转型，新能源车销量有望持续向上。2）出口方面，2月新能源乘用车出口7.9万辆，同比+0.1%，环比-20%，占乘用车出口的26.4%，其中纯电动乘用车占新能源乘用车出口的81.4%，A0+A00级纯电动乘用车出口占自主新能源乘用车出口的53%。

　　新能源及出口持续贡献增量，2024年1-2月自主品牌乘用车零售份额为55%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，2月自主车企乘用车零售销量为62万辆，同比-13%，环比-45%，2月自主品牌零售市场份额为56.1%，同比+4.9pcts，2024年1-2月累计份额为55%，同比+5.2pcts。2月主流合资车企乘用车零售销量为33万辆，同比-31%，环比-51%。受芯片供给短缺影响的豪车缺货问题已逐步改善，但传统豪车市场需求较弱，2月豪华车企乘用车零售销量为16万辆，同比-21%，环比-35%。

　　投资建议：自主品牌产品矩阵拓宽叠加电动智能加速，销量有望继续向上。自主品牌新能源产品矩阵不断完善，叠加出口及智能化进程提速，新能源汽车销量有望保持较快增长。整车方面，建议关注理想汽车-W、零跑汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车-W。零部件方面，建议关注伯特利、新泉股份、爱柯迪、沪光股份、中国汽研、中国重汽、银轮股份、保隆科技、三花智控、精锻科技、贝斯特、卡倍亿、继峰股份、上声电子、上海沿浦、浙江仙通、腾龙股份、常熟汽饰、拓普集团、明新旭腾、模塑科技等。

　　风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。