• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 国信证券-餐饮行业系列研究之六:日本餐饮30年,复盘与启示-240422

    日期:2024-04-22 09:40:46 研报出处:国信证券
    行业名称:餐饮行业
    研报栏目:行业分析 曾光,钟潇,张鲁  (PDF) 62 页 5,701 KB 分享者:模椒***1 推荐评级:超配
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      日本餐饮行业:低景气度下仍存结构性机会,30年间孕育出11只10倍股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】20世纪90年代泡沫经济破裂后,日本社会面临通缩/可支配收入下滑/人口老龄化等问题,受此影响餐饮行业规模增速大幅放缓甚至转负,2011年行业规模触底时,较1997年最高点已缩减近2成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时日本国内居民消费习惯呈现出追求性价比、方便快捷、健康及民族自信四大趋势,期内高性价比连锁餐饮企业逆势扩张。1990年至今,日本消费者服务行业共出现了20只十倍股,其中便有11家来自餐饮行业

      餐饮赛道众生相:行业下行期快餐韧性最强。1997-2011年,快餐赛道规模逆势增长约49%,而家庭餐厅/居酒屋/咖啡市场规模分别缩小约16%/20%/20%,主打性价比的快餐赛道展现出更强韧性。快餐细分品类中牛丼饭和回转寿司增长最为亮眼,2000-2011年市场规模增长约83%/80%(CAGR约6%/5%);汉堡品类1997-2011年市场规模增长约24%(CAGR约2%)。目前日本餐饮行业市值前十公司中,快餐业态占6席,分别为牛丼饭2席(泉盛、吉野家),回转寿司/汉堡/乌冬面/咖喱饭业态各占1席,剩余4家分别归属家庭餐厅(萨莉亚和云雀)、居酒屋(Colowide)、综合餐饮品类(创造餐饮)赛道。

      复盘泉盛致胜之道:修炼内功穿越至暗时期,内生外延成就餐饮龙头。日本餐饮本土龙头泉盛(Zensho)于1982年成立,以高性价比牛丼饭品牌食其家起家,1999年顺利上市,公司凭借供应链的深化布局以及人力成本的优化,穿越了行业的2003年牛肉断供、2009年低价竞争期(实际为公司引领行业的主动降价),2014年时食其家市占率提升至41%,同期吉野家/松屋分别为27.1%/20.4%。此外,公司立足于已有的供应链体系,纵向切入牛排、烤肉、寿司等新赛道,持续提升采购议价能力。2023年,泉盛旗下共拥有牛丼饭、家庭餐厅、回转寿司、乌冬面等其他业态,实现营收和归母业绩7799/133亿日元,CAGR(2000-2023年)为18%/13%,公司也是过去34年日本股市的股王,上市后最高累计涨超236倍。

      投资建议:他山之石,可以攻玉。复盘日本90年代泡沫经济破裂到目前30多年餐饮行业的发展历程,我们可获得诸多有益启示。考虑到中日两国在人均消费力/人口结构/民族差异等有着明显区别,故我们依然非常看好中国餐饮行业未来广阔的潜在空间,但随着过往粗放型发展阶段告一段落,未来企业会越来越注重基本功的修炼,以及通过多元化途径寻求第二、第三增长曲线。综合而言,我们最为看好供应链优势突出、困境革新能力强的海底捞,及民企机制优良、细分赛道卡位有特色、不断打磨新增长极的同庆楼;其次看好紧抓年轻人消费习性、平台孵化能力强的九毛九,以及区域品牌势能强、积极全国扩张、经营稳健的广州酒家;建议关注模式不断优化,经营存在拐点预期的海伦司、奈雪的茶等。

      风险提示:食品安全;竞争加剧;新品牌孵化不及预期;海外扩张不及预期。

      

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    相关阅读
    2024-05-20 行业分析 作者:曾光,钟潇,张鲁 11 页 分享者:xin****88 超配
    2024-05-12 行业分析 作者:曾光,钟潇,张鲁 16 页 分享者:虹**南 超配
    2024-05-11 行业分析 作者:曾光,钟潇,张鲁 49 页 分享者:xjs****71 超配
    2024-05-06 行业分析 作者:曾光,钟潇,张鲁 8 页 分享者:lyh8******902 超配
    2024-05-03 行业分析 作者:曾光,钟潇,张鲁 11 页 分享者:di***d 超配
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 113590
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...