民生证券-基金分析报告：基金季报2024Q1，有色仓位高点，金铝为主-240423

　　主动股基：公募主动权益基金规模持续下滑，仓位略有下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　1、总体：数量稳定增长，规模持续下滑，仓位处于85.4%水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2、行业和主题：加仓有色金属、电新、通信等板块；减仓医药、电子和计算机。电子和医药行业在连续两个季度的增配之后，遭遇了减持。而有色金属则达到了公募历史重仓最高点，其中主要为黄金和铝。

　　3、风格：持仓股的低估性偏好有所提高，弹性明显降低，对个股安全边际的关注明显提高。

　　4、港股：对港股持仓与上期基本持平，增持港股石油石化、消费者服务和有色金属板块。

　　5、价值型基金经理关注点：A股或将演绎震荡分化的结构性行情。低负债、高现金流的煤炭股和周期品仍可能具备较高的安全性和稀缺性，值得关注。

　　6、成长型基金经理关注点：受益于AGI技术发展的AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化方向可能出现投资机会。具有高临床价值的创新药产品或将迎来新一轮投资机会；国内目前在新能源领域具有国际竞争力，汽车市场仍有空间。

　　主动债基：受市场波动影响，固收类基金数量和规模持续增加，久期保持稳定。

　　1、总体：数量和规模持续增加。

　　2、结构：中长期纯债型数量和规模均大幅增加，中长期纯债型增加44只、混合二级债基增加22只。

　　3、配置：略有增持金融债、中期票据、企业短期融资券等，此外企业债、国债、可转债占比有所下降。

　　4、久期：中长期纯债基金平均久期为2.51，总体保持稳定，市场对于利率水平的变化或处于观望状态。

　　FOF产品：FOF基金新发节奏稳健，偏债混合型FOF发行量明显增加，权益基金持仓重点关注行业配置和选股能力。

　　1、总体：规模继续下降，偏债混合型FOF稳定发行。

　　2、配置：继续增持QDII基金、债券型基金，权益型基金占比有所下降。

　　3、FOF股基偏好：行业配置和选股能力较强基金，增持基金主要为高端制造和价值防御型基金。

　　4、FOF债基偏好：在信用管理和期限结构配置上较强的基金。

　　风险提示：量化统计基于历史数据，如若市场、政策环境变化，不保证规律延续性，基金观点仅代表基金所属机构观点，报告不构成对基金产品的推荐。