华西证券-计算机行业周观点：海外引领，国产算力为主线-240224

　　本周观点:

　　英伟达展示完美成绩，开启全球算力指引：根据智通财经消息，2月22日，英伟达召开24年财年Q4业绩会，英伟达介绍，第四季度收入达到创纪录的221亿美元，环比增长22%，同比增长265%，远高于200亿美元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据中心推动英伟达成长，该业务第四季度营收达184亿美元，强于分析师预期的172亿美元，在英伟达总营收中占比高达83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断英伟达业绩持续兑现并超预期的根本原因在于全球AI市场的持续火热，英伟达GPU供不应求。值得关注的一点是，从2023年Q2季度至Q4季度，英伟达数据中心业务持续高速增长，始终高于市场一致预期，我们判断上述数据意味着AI算力比市场预期的更加火热。

　　SORA与GROQ震撼发布，全球算力市场依旧火爆，SORA推开新世界的大门，文生视频加速演进，它能够仅仅根据提示词，生成60s的连贯视频，“碾压”了行业目前大概只有平均“4s”的视频生成长度。经过我们的推算，Sora架构的训练与传统大语言模型(LLM) Transformer架构的训练算力需求存在近百倍差距。Groq横空出世，算力的下一种可能性，Groq闪电般的响应速度迅速引爆互联网讨论，其背后意义分别是，1、算力市场持续火热，算卡依旧是供不应求；2、科技厂商有意搭建自己规模化的体系，来应对英伟达、AMD等一家独大现象。

　　美加紧制裁AI算力芯片，华为领先演绎国产生态计算崛起：美国更新了针对人工智能(AI)芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。英伟达应对制裁推出中国特供版H20芯片，其性能远低于H100芯片。参数方面，我们认为昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美。此外，我们认为华为910相较于H20更具性价比，华为在国内互联网厂商的渗透率有望提升，相关产业链公司有望深度受益，从而打开长期估值天花板。此外，华为CANN生态已经实现国产崛起，我们判断华为生态与主流模型的适配具有重要意义，有利于模型在其他计算平台架构的训练开发的迁移。央视网报道多家外媒和机构分析面对美国科技封锁，中国半导体产业逐步前进，根据央视网援引英国金融时报的报道，由华为旗下海思设计，同样由中国大陆企业生产的5nm芯片最快将于今年推出市场。

　　投资建议

　　受益标的：1、国产链：高新发展、神州数码、拓维信息、泰嘉股份、海光信息、开普云、恒为科技等；2、英伟达链：工业富联、浪潮信息、鸿博股份等。

　　投资建议：重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、信创：国产数据库领军太极股份，国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

　　风险提示

　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件