银河期货-农产品月报：需求不及预期，蛋价相对弱势-240428

　　4月鸡蛋现货价格走势相对偏弱，一方面由于4月是鸡蛋传统消费淡季，尽管临近五一节前对需求略有提振但幅度较为有限，各环节需求情况表现不及预期，并且伴随着天气逐渐回暖，整体备货意愿尤其是南方市场表现不太强烈，4月初随着鸡蛋现货价格跌至阶段性低位导致市场开始出现一定惜售情绪，4月8日主产区蛋价跌至阶段性低位3.22元/斤后有回升迹象，但在供应宽松的背景下各方拿货心态仍偏谨慎，对高价接受程度有限，使得价格并未出现明显回升，截至4月22日主产区蛋价为3.3元/斤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到2、3月份有集中补栏的情况，预计4月蛋鸡在产存栏量将继续增加，但近期淘汰鸡数量持续增加预计在产蛋鸡存栏增加程度可能不及预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当月单斤饲料成本基本维持在2.9元/斤附近。当月利润情况表现一般，但临近月末随着蛋价的小幅回升使得利润情况出现一定改善，然而结合历史同期数据来看，尽管近期利润有所回升但仍处于中等略偏低的水平。此外，临近月末，鸡蛋期货合约超跌反弹，自春节以来，鸡蛋期货持续增仓，总持仓已经创下自2013年上市以来10年最高水平，截至4月24日总持仓创新高至63.8万张，前期鸡蛋期货价格增仓下跌明显。近期临近交割月，鸡蛋持仓限制较大使得近月合约持仓量大减，前期空头获利平仓明显导致期货合约价格大幅上涨。

　　展望：预计未来鸡蛋供应继续维持相对充裕的状态；需求端5月小旺季可能会对鸡蛋现货价格产生一定利好，但提振幅度较为有限，并且考虑到在需求表现较为一般的前提下，随着6月梅雨季的到来，鸡蛋需求受其影响大概率表现不佳。此外，考虑到当前蔬菜、猪肉价格持续处于相对较低的位置，对鸡蛋替代需求也产生一定的影响，预计未来5月鸡蛋现货价格大概率稳定为主，上涨空间相对有限，不排除临近月末价格可能会略偏弱。

　　期货方面短期鸡蛋供应继续维持宽松，而需求端考虑到6月梅雨季即将到来，预计未来需求表现较为一般，目前鸡蛋现货价格有企稳迹象但不排除进入6月会有下跌的可能，因此预计未来鸡蛋近月合约回升幅度有限，8月为鸡蛋消费旺季，预计8月合约存在一定上涨空间。

　　风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。