信达证券-资金跟踪专题：微观买入力量持续强于卖出-240322

　　核心结论：

　　今年2月的资金格局相较1月快速回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）2024年2月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为0.38%，较上月的-1.21%环比大幅改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相较历史同期来看，2024年2月的资金净流入占流通市值的比例仅次于2019年和2020年，好于2021年-2023年。2）分项来看，今年2月资金的净流入主要源于股权融资规模大幅下降、外资净流入、私募补仓等。

　　融资余额占流通市值之比近期止跌企稳。1）今年1月-2月融资余额大幅流出，两个月合计流出接近1400亿元。3月以来融资余额开始回流，2月底至3月15日，融资余额已增加490亿元。2）今年1月下旬至春节前，融资余额的下降速率快于流通市值，我们认为主要原因可能是部分杠杆资金面临平仓压力，期间融资余额占流通市值的比例也出现快速下降。春节后至今，融资余额与流通市值同步回升，二者回升幅度接近，融资余额占流通市值的比例呈现窄幅震荡。

　　2月ETF资金净流入创历史新高。1）2月股票型ETF基金净流入1800亿元，创历史新高。其次是2023年8月、2024年1月净流入约1400亿元。2）年初至3月19日，股票型ETF基金份额相较2023年末净流入3500亿元，相较2023年全年4500亿元的净流入已差距不大。

　　北上资金大幅净流入，此前已流出半年之久。2月北上资金净流入607亿元，2月底至3月15日继续净流入244亿元。此前北上资金在2023年8月-2024年1月连续六个月净流出A股，今年2月以来则明显回暖，且2月的月度净流入规模也处于2020年以来的较高水平。

　　私募仓位小幅回补，仍在历史低位。私募股票仓位曾在今年1月大幅下降，1月的仓位创2016年以来的历史新低。2月私募基金管理仓位小幅回升至50.17%，目前仍处于2016年以来偏低水平，还有较大的回升空间。

　　上市公司及产业资本的态度积极。1）去年底至3月15日，上市公司回购金额为730亿元，月均回购规模高于过去七年。其中3月上半月回购金额为546亿元，创历史新高。2）今年2月产业资本净增持48亿元，而1月还是小幅净减持。虽然这一项目的环比变化不大，但2月的净增持是2019年以来首次，具有明显积极的信号意义。

　　股权融资规模在2月继续收敛。1）2月的股权融资规模为113亿元，较上月的630亿元环比大幅下降。2）年初至3月15日的股权融资累计规模为870亿元，月均融资规模低于2014年至2023年的全部年份。

　　风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。