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事件:公司发布2024年一季度业绩预告,归母净利润为1-1.06亿元,同增26.48%-34.06%;扣非归母净利润为0.83-0.89亿元,同增34.26%-43.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司24Q1净利润稳健增长,主要原因:1)资源与公共事业等相关业务领域及海外区域营收实现快速增长;2)公司产品竞争力提升,在各行业市场业务快速拓展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)24年Q1因股权激励带来的支付费用为1400万元,同比23年Q1的800万有较大幅度增长,剔除股权支付费用影响后实际盈利能力更优。此外,非经常性收益为1,700万元,较去年同期持平。
公司多年业绩表现较高成长性:公司预计23年归母净利润4.5亿(+24.65%),20-23年CAGR为31.7%;归母净利润率为16.95%,同比提升0.8pct。公司所处的北斗导航市场应用不断扩展,传统测绘、位移检测维持稳健增长,无人机、无人船、自动驾驶等新兴领域正快速发展带动高精度定位需求。公司具备芯片+器件+终端+算法等软硬一体化供应能力,市场边界不断打开。
卫星导航应用在包括无人机、无人船、自动驾驶等新兴领域,目前正快速发展
(1)无人机/工业无人机:我们认为,公司基于高精定位+激光雷达+无人机+自动驾驶等技术优势和项目经验,也有望拓展到eVTOL市场。公司主打产品大黄蜂(BB4)四旋翼无人机,P330 Pro纯电动垂直起降固定翼航测无人机,P60固定翼无人机航测系统,广泛应用于地质勘测、实景三维、水利数字孪生等领域。
(2)自动驾驶领域:卫星导航+惯性导航组合,二者技术优势融合赋能汽车导航定位。未来自动驾驶发展下,感知传感器与“卫惯”组合的综合性方案或将成为主流应用。公司乘用车组合导航终端已定点哪吒、路特斯、比亚迪、长城等多家车厂,有望长期受益自动驾驶。
投资建议:公司是GNSS领域领先厂商,开拓车载业务拓展新成长空间。此前我们预测公司23年业绩为4.89亿元,未考虑股权支付费用。因此,我们同步调低24年归母净利润,预测公司24-25年归母净利润分别为5.66/6.97亿元,对应PE为25X/20X,维持“增持”评级。
风险提示:下游市场需求不及预期;自动驾驶发展不及预期;行业竞争加剧;业绩预告仅为初步核算结果,具体数据以公司正式发布的年报/季报为准。
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