慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：全球龙头估值比较，周期篇-240426

　　策略——全球龙头估值比较：周期篇

　　（一）12大领域

　　在海内外周期行业龙头公司筛选方面，基于GICS分类，共选择39个周期行业相关的GICS子行业，并根据子行业属性归纳为周期行业12大领域：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建筑材料、建筑装饰、房地产、基础化工、交通运输、公用事业、银行、非银金融。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　1.石油石化

　　从PE-G角度看，A股龙头PE低于海外龙头，未来12个月净利润增速中等偏高，PE-G下有优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平中等偏低，PB-ROE下有优势。

　　2.煤炭

　　（1）煤炭

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头接近，未来12个月净利润增速接近，PE-G下估值合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平较低，PB-ROE下相对合理。

　　3.有色金属

　　（1）铜铝

　　从PE-G角度看，A股龙头PE较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速中等，PE-G下有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏低，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下有优势。

　　（2）黄金与贵金属

　　从PE-G角度看，A股龙头PE水平与海外龙头接近，未来12个月净利润增速中等偏高，PE-G下有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏高，未来12个月ROE水平中等偏高，PB-ROE下相对偏贵。

　　（3）锂钴与稀有金属

　　从PE-G角度看，A股龙头PE水平与海外龙头接近，未来12个月净利润增速中等，PE-G下估值相对合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB水平较海外龙头接近，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下相对合理。

　　4.钢铁

　　（1）钢铁

　　从PE-G角度看，A股龙头PE水平与海外龙头接近，未来12个月净利润增速接近，PE-G下估值合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB与海外龙头接近，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下相对合理。

　　5.建筑材料

　　（1）建材

　　从PE-G角度看，A股龙头PE低于海外龙头，未来12个月净利润增速接近，PEG下估值有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏低，未来12个月ROE水平较低，PB-ROE下估值相对合理。

　　6.建筑装饰

　　（1）建筑

　　从PE-G角度看，A股龙头PE较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速接近，PE-G下有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平偏低，PB-ROE下仍有优势。

　　7.房地产

　　（1）房地产

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头接近，未来12个月净利润增速接近，PE-G下估值相对合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏低，未来12个月ROE水平偏低，PB-ROE下估值较为合理。

　　8.基础化工

　　（1）基础化工Ⅱ

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头接近，未来12个月净利润增速中等，PE-G下估值相对合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏高，未来12个月ROE水平偏高，PB-ROE下估值较为合理。

　　（2）特种化工

　　从PE-G角度看，A股龙头PE水平较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速偏高，PE-G下估值有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB水平较海外龙头偏低，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下有优势。

　　（3）化肥与农用化工

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头接近，未来12个月净利润增速中等，PE-G下估值相对合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏高，未来12个月ROE水平偏高，PB-ROE下估值较为合理。

　　9.交通运输

　　（1）航空货运与物流

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头平均水平接近，未来12个月净利润增速偏高，PE-G下估值有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏低，未来12个月ROE水平偏低，PB-ROE下估值较为合理。

　　（2）铁路运输

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头平均水平接近，未来12个月净利润增速偏高，PE-G下估值有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏低，未来12个月ROE水平偏低，PB-ROE下估值较为合理。

　　（3）海运

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头接近，未来12个月净利润增速中等，PE-G下估值相对合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB与海外龙头接近，未来12个月ROE水平偏高，PB-ROE下估值有优势。

　　（4）航空

　　由于GICS航空子行业中A股龙头由于整体亏损缺少PE数据，PE-G缺乏参考。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB与海外龙头接近，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下估值较为合理。

　　（5）机场服务

　　由于GICS机场服务子行业中A股龙头由于整体亏损缺少PE数据，PE-G缺乏参考。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB较海外龙头偏低，未来12个月ROE水平偏低，PB-ROE下估值较为合理。

　　（6）高速公路

　　从PE-G角度看，A股龙头PE较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速偏高，PE-G下有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下有优势。

　　（7）海港与服务

　　从PE-G角度看，A股龙头PE较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速偏低，PE-G下估值相对合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平偏低，PB-ROE下估值相对合理。

　　10.公用事业

　　（1）电力

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头接近，未来12个月净利润增速中等，PE-G下估值相对合理。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB与海外龙头接近，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下估值较为合理。

　　（2）燃气

　　从PE-G角度看，A股龙头PE与海外龙头平均水平接近，未来12个月净利润增速偏高，PE-G下估值有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB与海外龙头接近，未来12个月ROE水平偏高，PB-ROE下估值有优势。

　　（3）水务

　　从PE-G角度看，A股龙头PE较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速接近，PE-G下有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下有优势。

　　11.银行

　　（1）银行

　　从PE-G角度看，A股龙头PE较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速接近，PE-G下有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平接近，PB-ROE下有优势。

　　12.非银金融

　　（1）证券

　　从PE-G角度看，A股龙头PE较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速接近，PE-G下有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平偏低，PB-ROE下相对合理。

　　（2）保险

　　从PE-G角度看，A股龙头PE较海外龙头偏低，未来12个月净利润增速偏高，PE-G下有优势。

　　从PB-ROE角度看，A股龙头PB低于海外龙头，未来12个月ROE水平偏低，PB-ROE下相对合理。

　　（二）总结

　　对比全球周期龙头估值水平，可以发现当前A股周期龙头在全球视角下已处于较低水平。从所划分的大类行业来看，石油石化、建筑材料、建筑装饰、基础化工、交通运输、公用事业、银行、非银金融估值优势显著，煤炭、有色金属、房地产行业与海外整体估值水平接近。

　　从PE-G角度看，GICS子行业中估值有优势的行业包括，石油石化、铜铝、黄金与贵金属、建材、建筑、特种化工、航空货运与物流、铁路运输、高速公路、燃气、水务、银行、证券、保险。

　　从PB-ROE角度看，GICS子行业中估值有优势的行业包括，石油石化、铜铝、建筑、特种化工、海运、高速公路、燃气、水务、银行。