民生证券-零售行业周观点：2023Q4商贸零售&美容护理板块基金持仓分析，重仓持股市值占比环比下滑-240128

　　商贸零售&美容护理23Q4基金持仓分析：重仓持股市值占比环比下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于申万商贸零售、美容护理行业分类，从重仓持股市值看，2023Q4，商贸零售与美容护理行业的重仓持股市值分别为108.64亿元与82.37亿元，市值环比2023Q3分别-50.67亿元与-30.42亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从重仓持股市值占比看，2023Q4，商贸零售与美容护理分别为0.40%与0.30%，分别环比-0.14、-0.08pct。1）商贸零售行业：根据持仓总市值，重仓持股市值排名前五的股票分别为中国中免（49.37亿元）、国联股份（10.96亿元）、北京人力（9.96亿元）、王府井（9.56亿元）与小商品城（7.65亿元）；重仓持股占流通股占比分别为3.02%、6.90%、16.78%、5.48%与1.92%；持有基金数量分别为87、25、17、12与13个；季报持股数量变动分别为-372.95、-4265.21、+467.19、-1657.38与-3591.93万股。2）美容护理行业：根据持仓总市值，重仓持股市值排名前五的股票分别为爱美客（43.28亿元）、珀莱雅（10.97亿元）、巨子生物（9.34亿元）、科思股份（6.76亿元）与百亚股份（3.83亿元）；重仓持股占流通股占比分别为9.84%、2.79%、2.91%、6.69%与5.90%；持有基金数量分别为80、34、30、27与22个；季报持股数量变动分别为-345.48、-57.39、+1510.03、-249.38与-261.36万股。

　　锦波生物：发布2023年度业绩预告。锦波生物发布2023年度业绩预告，预计2023年度实现归母净利润2.8~3.0亿元，同比增长156.47%~174.79%。预计23Q4实现归母净利润0.88~1.08亿元，同比增长125.3%~176.7%，符合此前预期。业绩变动主要因公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并努力加大品牌宣传和市场开拓，实现了收入的可持续增长。预计公司24-25年实现营业收入12.76与17.36亿元，同比+59.4%与+36.0%；实现归母净利润4.67与6.50亿元，同比+62.1%与+39.1%，1月26日收盘价对应PE为34倍与25倍，维持“推荐”评级。

　　巨子生物：举办重组胶原蛋白实证科学研究报告暨可丽金品牌新品发布会，不断丰富产品矩阵。1月25日，巨子生物举办“重组胶原实证科学”重组胶原蛋白实证科学研究报告暨可丽金品牌新品发布会。1）重组胶原蛋白临床应用前景广阔。巨子生物积极拓展在生命科学领域和专业美容领域的布局。在生命科学领域，有针对于受损人体皮肤、器官，胶原蛋白的靶向药品布局；在专业美容领域，也有III类医疗器械产品的研发，如针对于眉间纹注射填充类产品、法令纹注射填充类产品等。2）可丽金胶卷眼霜首次发布，产品矩阵不断完善。可丽金胶卷眼霜采用精研“432”配方成分体系：四重胶原x三重胜肽x双重A醇，以C5HA重组胶原蛋白仿生组合为核心起效成分，分区域、分机理、多靶向改善眼周“垮、纹、黯、干”四大问题。

　　投资建议：①美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份；建议关注上美股份。②珠宝板块，推荐老凤祥、周大生、潮宏基、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。③医美板块，推荐锦波生物、爱美客、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。④跨境电商与零售板块，关注出海逻辑持续演绎，跨境电商板块中具备性价比定位的平台与供应链优势的卖家将加速其出海速度，线下渠道回归，关注折扣零售板块，推荐重庆百货、小商品城、乐歌股份、华凯易佰等，建议关注家家悦；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。

　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。