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事件:
药康生物于近日发布2023年报及2024年一季度报告:2023年公司实现收入6.2亿(+20.5%),主要系公司业务持续快速发展,其中商品化模型销售业务和功能药效业务收入分别同比增长13.6%和36.1%,归母净利润1.6亿(-3.5%),扣非归母净利润1.1亿(+5.0%),主要系公司目前仍处业务扩张期,持续高强度研发投入、加大海外市场开拓力度、生产人员扩招、新产能投产后折旧摊销增加等原因致使公司利润短期承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1公司实现收入1.6亿(+12.0%)、归母净利润2948.0万(-5.1%),扣非归母净利润2286.8万(+2.7%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司持续高强度投入研发,“野化鼠”、“药筛鼠”、“悉生鼠”等项目持续快速推进
公司维持高强度研发投入,持续推进“野化鼠计划”、“无菌鼠及悉生鼠计划”、“斑点鼠计划”、“药筛鼠计划”等多个研发项目。截至2023年末,野化鼠方面:公司研发管线上已有超100个野化鼠品系在繁育和内部验证中,包括1号染色体品系、17号染色体品系等。预计2024年将完成200个左右野化鼠品系构建,其中80-100个品系完成初筛并推向市场。“悉生鼠计划”:项目进展顺利,推出GMM6菌株组合模型,截至2023年度报告期末,菌群服务平台协助客户发表文章累计影响因子超400,已完成鼠源菌种筛选、建库和商业化,并已开启志愿者招募和人源菌种筛选和建库,截至目前已获得130余株人源菌种。截至2023年12月末,“斑点鼠计划”研发项目已完成品系超20,000个,2023年度报告期内新增品系近400个,现有品系涵盖肿瘤、代谢、免疫、发育、DNA及蛋白修饰等研究方向的基因。药筛鼠计划覆盖目前报道的大部分可成药靶点,已推向市场近500个品系,目前仍有超100个品系研发中,预计将于2024年陆续推向市场。
投资建议与盈利预测
“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进,公司商品化小鼠品系资源不断丰富,叠加公司布点的推进和开拓力度的加大,看好公司业绩持续修复。预计公司2024-2026年营业收入增速分别为23.04%/23.01%/21.09%;2024-2026年归母净利润分别为2.03亿/2.53亿/3.12亿,对应归母净利润各年增速分别为27.96%/24.44%/23.34%;EPS为0.50/0.62/0.76元/股,对应PE为25.36/20.38/16.53。维持“买入”评级。
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