五矿证券-新能源产业行业趋势跟踪（24年2月上）：锂电材料板块权益市场不必悲观-240221

　　新能源产业趋势点评（2024年1月27日-2月18日）

　　能源金属

　　锂：碳酸锂价格弱稳运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节前后碳酸锂供应减少，外采矿企大多停工，自有矿企业逐渐停工；一季度为需求淡季，叠加厂商多于春节前完成备货，供需双弱下，碳酸锂价格弱稳运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　钴：供给稳定，钴盐价格持稳。由于春节假期以及市场需求转弱的影响，部分钴盐冶炼厂减产，供给量有所下滑；四氧化三钴冶炼厂因交付订单的影响，开工率维持高位，价格维稳。国内电解钴价格不变，下游节前备货基本结束，磁材和合金市场需求维持弱势。

　　镍：镍价低位震荡。本周电解镍价格震荡下行，宏观面因鲍威尔讲话及美国数据齐创降息预期，3月份降息的可能性基本消除，5月份降息的机会也有所减少。国内市场，春节期间物流运输不畅，市场库存成累库趋势，价格支撑较弱。

　　电池及材料

　　电池：24Q1的淡季到来，电池产业需求、排产等也处于相对淡季。根据中汽协，24年1月新能源汽车销量为72.9万辆，环比下降38.8%，同比增长78.8%，市场占有率达到29.9%。宁德时代预计其神行超充电池2024年上半年搭载装车，有望推动快充的渗透率提升。

　　材料等：近期产业链的公司业绩陆续公布，总的来看，2023年业绩有所承压。同时部分公司陆续回购股份，其中中科电气提升了回购的资金额度。

　　新能源汽车

　　中国：2024年1月中国新能源汽车销量72.9万辆，同比增长78.8%，环比下降38.8%，渗透率29.9%。2月是春节月，将是全年销量的低谷，春节复工后各车企将开启2024年产品周期。

　　海外：2024年1月海外各国新能源汽车销量同增环降，处于正常水平。德国渗透率17.3%，考虑主要是受新能源汽车补贴退出的影响，美国渗透率9.8%，保持平稳水平。

　　光伏/风电

　　光伏：近期硅料价格出现小幅反弹，主要因N型组件对P型组件的快速替代所致；同时P型硅片与电池片价格也出现小幅反弹，我们认为这些价格信号预示产业链价格基本见底。目前较低的产业链价格下近少量企业处于盈利状态，供给出清速度或好于预期。

　　风电：近期陆风风机中标价格维持在1500元/kW左右，基本企稳。海风在24Q2有望进入开工旺季，关注产业链排产变化情况。

　　储能/电网

　　储能：建议关注锂电储能海外增长和非锂新型储能产业化进程。23年锂电储能国内高增兑现，海外不及预期，我们预计24年锂电储能装机增量将更多来自海外。非锂新型储能技术产业化进程加快，建议积极关注压缩空气、全钒液流电池、钠离子电池等多种类型储能发展。

　　电网：直流特高压关注新增线路，数智化电网建设带动二次设备需求。直流特高压23年核准开工4条，我们预计24年核准5条，后续更多新线路规划有望出台；随着数智化配网试点项目推进，以及现货市场在全国铺开，分布式能源的增长和用户参与市场的需求将带动智能配网建设提速，建议优先关注二次设备。

　　电力（新能源/传统能源）

　　电改：辅助服务市场顶层文件出台，推动火改、储能发展。在现货市场尚未铺开前，辅助服务市场是促进系统灵活性资源发展的关键，近期国家出台关于电力辅助服务市场的顶层文件，利于完善相关价格机制，保障火电、储能等调节性机组收益。

　　电力：存量火电价值有望重估，绿电估值已具备性价比。容量电价及现货市场推进利好火电可靠性价值和灵活性价值兑现，即使24年煤价维持高位震荡，火电业绩仍有望反转。绿电市场化降电价的利空已充分反应，不必对长期盈利稳定性过于悲观，看好绿电成长性，底部需等待绿证或碳市场政策催化。

　　风险提示

　　1、宏观经济波动风险：全球宏观经济下行压力可能对各国能源转型速度造成影响，从而影响新能源上下游产业需求；

　　2、地缘因素及逆全球化风险：贸易保护主义及地缘政治变动可能对全球新能源产业链、供应链的稳定带来冲击；

　　3、政策变化风险：新能源产业政策可能根据新能源细分产业所处的不同发展阶段有所调整；

　　4、新能源消纳风险：随着风电光伏装机占比不断提升，如电力系统灵活调节资源不足，可能导致风光装机增速有所波动；

　　5、原材料价格波动风险：大宗商品价格变化可能对新能源产业链各环节盈利水平带来波动。