国投安信期货-玻璃/纯碱周报：玻璃升水过多，纯碱近期产量有回升预期-240611

　　●玻璃

　　行情回顾:现货提涨加之产量继续收窄，但同时盘面升水过多，期价上涨后高位承压又进—步回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　供应:目前以天然气为燃料的产线小幅亏损，周均利润-68元，煤炭和石油焦尚有利润，利润在200元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着利润压缩后，产线点火意愿降低，冷修意愿增加，但仍不具有大幅冷修的动力。目前日熔量17.11万吨，环比减少0.47%。长兴旗滨玻璃有限公司三线600吨今日放水，近期湖北地区有两条产线合计产能1900吨计划冷修，主要是置换产能，后续将以其他方式重新点火。产能压力环比减少，但历史同比来看，依然偏高。

　　需求:华中本地补库叠加外发，节前去库明显;华北地区节前拿货放缓，但整体仍呈去库态势。假日期间，沙河地区厂家进—步提涨刺激下，中下游补库积极性较高，厂家库存进一步下降，部分厂家库存较低。外围地区产销环比下降。终端加工订单依然偏弱，家装订单反馈放缓，带动整体深加工订单均值下滑;深加工针对工装类订单承接谨慎，保证自身现金流转。地产销售数据看，二手房成交环比改善，新房延续疲软态势。

　　后市展望:供给端环比改善，需求端宏观利好刺激，期价回升，但加工订单改善有限，给出过高预期不合适，盘面升水过多容易承压。倾向于贴水格局或者背靠天然气成本低位去做多，但一旦升水过多，建议出来观望。

　　●纯碱

　　行情回顾:轻碱负反馈，加之纯碱产量提升预期，期价继续承压。

　　供应:江苏实联装置负荷提升，山东海化复工，近期暂无新增检修计划，纯碱厂家整体开工负荷预计提升，本周产量或提升至70万吨以上。

　　需求:下游利润压缩，浮法玻璃近期产量下降，但光伏仍呈投产趋势，抵消浮法消耗减少，整体重碱刚需支撑在。轻碱部分下游开工下降，价格出现回调，对纯碱高价抵触情绪强，拿货积极性不高，对纯碱形成负反馈。

　　后市展望:碱厂产量有回升预期，加之轻碱负反馈，驱动转弱，纯碱高位承压，但夏季高温检修预期仍在，预计大幅下跌空间有限，或宽幅震荡格局为主。