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事件:
近日公司发布2023年业绩快报,2023年公司经营业绩表现优异,公司2023年实现营收149.5亿元,同比增长21.3%;归母净利润20.0亿元,同比增长21.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2023Q4营收74.6亿元、归母净利润9.7亿元、归母扣非净利润9.0亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
投资收益稳定且可持续。截至2023年三季报,公司投资收益为8.9亿元,2023年12月公司转让湘榆新能源和通昭新能源,分别预计实现利润4.19亿元和3.05亿元,合计7.24亿元,在Q4归母净利润中有较高占比。公司对风电场实行滚动开发的计划,实行“开发一批、转让一批、自持一批”的策略,根据需求端情况适时对风场进行转让。公司出售风场业务为公司的一项经常性业务,实际是公司销售风机及承接EPC业务的一种实现方式,未来也是公司可持续的主要业务之一,公司将围绕此业务探索出一个新的商业模式。
公司风机销量实现较快增长。根据风芒能源,2023年公司累计中标约13.5GW,在我国整机商中排名第四;根据BNEF,2023年公司新增吊装容量约7.8GW,市占率10%,相较于2022年公司的销售容量4.5GW有明显提高。
海上风电新品推出,或将迎来销售突破。2023年风能展,公司重磅发布了全球陆上最大的15MW风电机组,以及13/16MW海上风电机组,在大兆瓦机组发展道路上持续突破。其中公司已能够为15MW风电机组配备自主设计的发电机和叶片。公司目前已组建主要布局长江以北的海上营销团队,并开始参与海上项目的投标,公司预计海上项目的毛利率会高于陆上。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025归母净利润分别是20.0、24.2、28.7亿元,同比增长21.6%、20.7%、18.8%,截止2月26日的市值对应24-25年PE为13.2、11.1倍,维持“增持”评级。
风险因素:风电发展不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。
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