申港证券-计算机行业研究周报：计算机行业Q4基金持仓分析，已至合理估值范围，看好今年创新应用的落地-240130

　　本周的计算机周报，我们基于普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基等主动型公募基金的重仓持股统计机构23Q4对计算机行业的配置情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　23Q4主动偏股型基金在信息传输、软件和信息技术服务业的配置比例持续下降，已接近标准配置比例。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从23Q3开始，在主题热度减弱，核心概念领域短期内无法在业绩层面兑现的背景下，计算机板块迎来了较大幅度的回调。23Q4计算机热度持续降温，主动型基金在信息传输、软件和信息技术服务业配置比例回落，环比23Q3下降0.41pct，与标准配置比例的差值仅为0.28pct。

　　23Q4主动型基金计算机行业前十大持仓股的种类与第三季度相比无明显变化。23Q4主动型基金在申万计算机行业重仓持股的市值总和达到约950亿元，环比三季度下降15.2%。另，前十大持仓股市值总和达到约519亿元，占全行业比例约54.7%。个股层面，前十大持仓股与Q3无明显变化，仅排名有所差别。

　　23Q4主动型基金持仓市值增加的前十大计算机标的集中于金融IT及算力相关领域。金融IT领域的新致软件、同花顺、指南针，算力相关的网宿科技、宝信软件，政务IT领域的中科江南，三季度均获得了基金的大幅增持。另，持仓市值增加的前十大计算机标的还包括海康威视、用友网络、卡莱特及德明利。

　　23Q4主动型基金持仓市值减少的前十大计算机标的集中于23年前三个季度获得机构加仓的标的。四季度，包括科大讯飞、金山办公、紫光股份、浪潮信息等AI大模型、算力及应用的核心概念标的延续三季度继续遭到主动基金较大规模的减配。另，持仓市值减少的前十大计算机标的还包括恒为科技、纳思达、深信服、德赛西威、大华股份及广联达。

　　站在当前的时间点，我们认为计算机行业当前已调整至合理的估值范围，对于今年一季度计算机行业投资，我们认为可以持续关注数据要素及多模态两条线。

　　数据要素端，今年一季度我们依旧可以期待政策端的持续输出，包括国家大数据的正式挂牌，数据的确权登记标准，公共政务数据的授权指导方案，以及关于数据产品的分级分类的国家标准等，这些将共同构筑整个活跃数据交易市场的基础设施，引导数据要素产业的发展。建议重点关注的标的包括云赛智联（上海国资背景的数据中心运营商）、星环科技（大数据基础软件商）、久远银海（医疗数据要素）、德生科技（民生数据要素）等。

　　多模态方向，我们认为随着海外视频AI应用的爆火，今年一季度国内可能会出现视频AI方向的爆款应用。与此同时，海外在视频AI应用领域的先行，可以关注海外视频AI的商业投资逻辑能否形成闭环。建议重点关注的标的包括美图公司、虹软科技、海康威视、萤石网络等。

　　市场回顾：

　　本周申万计算机指数轻微下跌，下跌-0.07%，在申万一级行业中排20/31。

　　本周申万计算机行业指数前十大权重股除德赛西威外均有上涨，其中科大讯飞、中科曙光、浪潮信息、同花顺涨幅较大。

　　本周计算机板块涨幅前十大个股：ST左江、威士顿、ST易联众、中远海科、云赛智联、延华智能、中科信息、南天信息、太极股份及新国都。

　　申万计算机行业指数当前滚动市盈率为53.81，近五年分位值35.04%。

　　风险提示：政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。