德邦证券-周观REITs2023年12月第3周：嘉实物美消费REIT获批-231216

　　投资要点:

　　嘉实物美消费REIT获批。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月15日晚间证监会官网显示，嘉实物美消费REIT获批，准予基金的募集份额总额为4亿份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）嘉实基金应在6个月内进行基金的募集活动，募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月。

　　市场衰现方面，本周REITs市场下行，中金山东高逮REIT (4.64%）领涨。大臭资产方面，中证REITs指数下跌2.85%，REITs总指数下跌2.85%，产权REITs指数下跌2.69%，经营权REITs指数下跌3.08%。大类资产角度，REITs总指数跑输沪深300指数1.14个百分点，跑输中证全债指数3.17个百分点，跑输南华商品指数1.56个百分点。细分类别方面。中金山东高速REIT、华夏基金华润有巢REIT、中金普洛斯REIT领涨，涨跌幅分别为4.64%、0.80%、0.35%。富国首创水务封闭式REIT、中航首钢绿能REIT、华安张江光大园REIT领跌，涨跌幅分别为-11.15%、-9.87%、-9.24%。

　　相关性方面。REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.14、0.01和0.11;产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.12、0.01和0.08:经营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.19,0.03和0.14。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为中证国债，相关系数为0.275。REITs内都相关性方面，近250日中，保租房REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.75。近20日中，交通基础设施REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高,相关系数为0.79。REITs分类别方面，近250日保租房REITs与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.17、0.12、0.19和0.18。近20日能源设施REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为-0.1、0.17、-0.19、0.16、-0.1和-0.01。REITs对应个股老现方面，近250日中，富国首创水务封闭式REIT、华安张江光大园REIT和华夏越秀高速公路REIT与对应股票具有相对较强的相关性,相关系数分别为0.17.0.14和0.11。近20日中,嘉实京东仓储基础设施REIT、国金中国铁建高速REIT和华夏越秀高速公路REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.42、0.33和0.3。

　　流动性方面。本周REITs总体晟交活跃度上升。咸交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为2.87亿元,环比上周上升1.1%,产权和经营权成交额(MA5)分别为1.49和1.38亿元，环比上周分别变化了-7.4%和12.2%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为0.83、0.34、0.36、0.17、0.3、0.87亿元，环比上周分别变化了-7.3%、7.0%、2.6%、-26.1%、74.2%、-0.2%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是交通基础设施，占比30.2%。咸交量方面，本周REITS总成交量(MA5)为0.81亿份，环比上周上升2.9%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.56和0.24亿份，环比上周分别变化了-5.5%和29.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.34、0.04、0.13、0.07、0.08、0.13亿份，环比上周分别变化了-5.4%、7.9%、7.6%、-24.6%、121.6%、5.1%，其中本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比42.5%。换手率方面，本周REITs换手率为4.8%，环比上周下降10.2%，产权和经营权换手率分别为4.6%和5.2%，环比上周分别变化了-11.9%和24.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为5.2%、4.9%、4.8%、2.9%、11.5%、3.6%，环比上周分别变化了-10.2%、4.8%、-13.0%、-30.2%、88.4%、-1.7%。

　　估值方面，平安广交投广河市场REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.55；博时招商蛇口产业园REIT的估值收益率最高，为8.14%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为0.99；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为6.92%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为0.73；中金普洛斯REIT的估值收益率最高，为7.03%。保障性租赁住房REITs中，华夏基金华润有巢REIT的PV倍数最小，为0.89；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.98%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为0.8；富国首创水务封闭式REIT的估值收益率最高，为9.93%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.46；平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为13.49%。

　　风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期