天风证券-力量钻石-301071-期待全年业绩复苏-240423

　　公司发布2023年报及24年一季报

　　公司24Q1收入2.4亿，同增45%，主要系公司产能增长；归母净利1.1亿同增42%，扣非归母0.9亿同增41%；

　　2023年收入7.5亿，同减17%，归母净利3.6亿，同减21%，扣非归母3.1亿同减30%；其中23Q4收入1.9亿，同减18%，归母净利1亿，同减9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2023年公司向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）合计派发1.3亿元，分红率36%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　从2023年分拆来看：公司金刚石单晶收入2.1亿（占27%），同增17.7%，毛利率43%，同减10pct；主要系销售价格下降导致；金刚石微粉收入3亿（占39%），同减6.5%，毛利率60%，同增6pct，主要系价格上涨导致；培育钻石收入2.3亿（占30%），同减41.5%，毛利率53%，同减26pct，主要系销售价格下降导致。

　　人造金刚石行业是超硬材料行业的重要组成部分，是国家政策支持和鼓励的战略性新兴产业中的“新型功能材料产业”：

　　公司未来将继续以自主创新为核心，通过工艺技术革新、优质设备引进、管理水平提升、服务细节优化，充分发挥公司技术优势、管理优势、产品优势、品牌和客户资源优势以及规模效应优势，加快完成现有产品的工艺改进和新产品研究开发，加速推动产能释放。

　　2024年公司将秉承“聚焦资源、做强主业”的发展战略，坚持“调结构、创效益、铸品牌”的经营策略。具体经营计划描述如下：

　　 （1）目前国际市场上，培育钻石行业市场渗透率持续增长，公司计划2024年度，着重推动在培育钻石下游终端市场的布局，扩建公司自有品牌体系及零售旗舰店，推动培育钻石饰品行业的发展。

　　（2）加大研发投入，保障持续创新能力

　　引进知识水平和实践经验丰富的研发人员，增加研发设施和检测仪器设备投入，提高科研开发和产品检测能力，进一步拓宽产品种类和应用领域，提高产品品质和生产效率，增强自主创新能力。

　　（3）夯实管理基础、持续管理创新

　　将继续强化管理优势，抓好管理维度，探索管理深度。健全各项规章制度和内控制度，建立更为科学、高效、合理的决策系统；信息管理上，优化IT流程，深化两化融合，实现生产自动化、管理流程化，强化高端智能制造能力；成本管理上，强化质量意识，突出过程控制，提高产销协调效率，着重强调重点原辅材料的降本增效。

　　（4）强化技术升级、优化产品结构、客户结构

　　将继续抓好产品技术升级，以客户需求为导向，厘清技术升级目标及思路、创新产品。第一、进一步扩大培育钻石产品整体营收占比；第二、保障金刚石单晶产品核心客户供应；第三、扩大金刚石微粉产品技术优势，保持在光伏新能源领域中的领先优势。

　　调整盈利预测，维持“买入”评级

　　公司目前已形成金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石三大核心产品体系，产品结构丰富，协同效应明显，能够快速响应市场需求。一方面，金刚石单晶和金刚石微粉处于产业链上下游，公司同时具备金刚石单晶和金刚石微粉研发、生产和销售能力，可以领用部分自产金刚石单晶经过破碎、球磨、提纯、分选等深加工工序制作成为金刚石微粉后对外销售。公司的产品协同优势不仅增加金刚石单晶附加值，还提高金刚石单晶产品周转率。

　　另一方面，公司新设计装配的新型设备和智能生产线，通过使用不同原材料配方、设定不同的合成工艺参数既可以用来生产金刚石单晶又可以用来生产培育钻石，公司会根据市场需求和生产计划适时调整产能在金刚石单晶和培育钻石产品之间的配置，充分把握市场动向和机遇，快速响应市场需求。考虑到公司23年业绩不及预期，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为11.00/13.98/17.06亿元（24-25年前值分别为15.26/19.52亿元），归母净利分别为5.20/6.52/8.03亿元（24-25年前值分别为5.91/7.31亿元），EPS分别为2.0/2.5/3.1元/股，对应PE分别为16/13/10X。

　　风险提示：宏观经济和市场需求波动，技术更新，汇率波动风险等