开源证券-商贸零售行业周报：龙年春节社会消费稳健恢复， 黄金珠宝品类表现良好-240218

　　龙年春节假期社会消费稳健恢复，黄金珠宝品类表现良好

　　全国范围看，根据中国人民银行数据，2024年春节除夕至大年初五（2月9日-2月14日），网联、银联处理的全行业网络支付交易金额合计7.74万亿元（同比增长10.1%），社会消费总体稳健复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从各省市监测的不同区间消费数据来看：北京市、天津市、广西省恢复较好，销售总额同比均有双位数增长；湖南省、河南省、安徽省黄山市、江苏省泰州市稳中向好，销售总额同比均有5%-10%的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）龙年消费打响开门红，建议密切关注2024年消费复苏进展。商品零售方面，根据南方周末转引小红书数据，服装配饰、零食酒饮、生鲜农产品是消费者春节期间倾向于购买的前三大品类。其中，黄金珠宝类目表现相对突出，春节假期内全国金银珠宝消费同比增长10%以上，景气度验证良好。我们认为主要有以下因素推动，（1）保值增值需求：黄金价格近年来持续上涨并维持高位，支撑消费信心；（2）时尚饰品需求：一口价黄金首饰尤其是“龙元素”系列凭借高颜值获年轻客群青睐；（3）社交平台助力：消费者进店选购时会出示小红书等社交平台的种草款式，线上平台助力品牌扩大声量。

　　行业关键词：CRPI、速卖通、龙元素国货、生活服务消费、商圈客流等

　　【CRPI】2月份中国零售业景气指数（CRPI）为51.2%。

　　【速卖通】2024财年第三财季阿里巴巴速卖通季度订单同比增长超60%。

　　【龙元素国货】2024年春节龙元素国货、国潮新品成为消费“新宠”。

　　【生活服务消费】2024年春节假期生活服务业日均消费同比增长36%。

　　【商圈客流】腊月二十三到正月初七全国重点商圈客流总量同比增长73%。

　　板块行情回顾

　　本周（2月5日-2月18日），商贸零售指数报收1722.97点，上涨2.27%，跑输上证综指（本周上涨4.97%）2.70个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第22位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周华致酒行（+15.5%）、居然之家（+14.6%）、焦点科技（+14.5%）涨幅靠前。

　　投资建议：新增重点推荐百果园集团

　　投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等；

　　投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B；

　　投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节旺季销售良好表现，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等；

　　投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。上述主线外，新增推荐水果零售龙头百果园集团。

　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。