天风证券-港股周报：美联储降息预期降温，国内服务业景气度加快恢复，持续看好低估港股反弹机会-240407

　　本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别+1.10%、+0.91%、-0.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周南向资金流入约81亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周美元兑人民币离岸汇率下降，4/5日收于7.2459。美联储降息预期降温，国内服务业景气度加快恢复，持续看好低估港股反弹机会。

　　国内方面，1）4月3日公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.7，较2月上升0.2个百分点，显示服务业景气度在加快恢复。2）中国人民银行货币政策委员会召开2024年第一季度例会。会议指出，要因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。3）4月3日上午，小米SU7首批交付仪式在北京亦庄的小米汽车工厂总装车间举行，全国28城交付中心也同步开启首批交付。

　　海外方面，1）美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，2024年2月末职位空缺数量为875.6万个，与市场预期的876万基本一致，1月数据从886.3万下修至874.8万。2）继当地时间周一公布的2月美国ISM制造业指数意外回升至扩张区间后，周二公布的美国职位空缺数据再度优于预期。目前市场预计的今年内美联储合计降息幅度回落至65个基点左右，已低于3月美联储会后公布的联储官员今年降息预期幅度75个基点。3）鲍威尔周三表示，在今年开始降息“可能是合适的”，但具体降息节点取决于数据。鲍威尔的最新讲话，提振了资本市场情绪。

　　截止4月5日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让1.8个标准差，处于2019年来历史分位值约8.6%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.2个标准差，处于2019年来4.8%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数0.8个标准差，处于约69%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。投资建议：

　　1）互联网平台：【美团】、【拼多多】、【快手】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【百度集团】、【滴滴】；

　　2）高弹性标的：【美图公司】、【猫眼娱乐】；

　　3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】；

　　4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】；

　　5）Web3金融科技:【OSL集团】；

　　6）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。

　　（注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖）

　　风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足