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核心观点
事件:公司发布2023年年报,2023年实现营业收入4.56亿元(+26.89%),实现归母净利润0.84亿(+25.59%),实现扣非归母净利润0.71亿元(+16.32%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心产品功率预测稳步提升,毛利率持续优化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2023年公司的核心业务新能源发电功率预测业务表现稳定,实现收入2.68亿元,同比增长3.15%,其中服务费收入1.60亿元,同比增长18.75%。在存量客户服务费稳步增长的同时,公司积极把握23年下游新能源并网装机规模快速提升的机会,进一步拓展了新客户,服务电站数从22年底的2958家提升到23年底的3590家。功率预测业务的高毛利水平也在持续优化,23年毛利率达到69.48%,同比增长1.99pct。23年公司整体毛利率也达到了67.55%,同比提升0.94pct。
创新业务发展迅速,加码第二增长曲线。随着新能源装机容量的持续提升,新能源相关的创新类业务景气度也不断提高。公司紧跟行业热点,持续推进电力交易、储能、虚拟电厂、微电网管理等创新类产品发展。2023年公司创新类产品的业务收入2486万元,同比增长124.62%。公司始终围绕构建“源网荷储一体化”的战略目标进行布局,逐步实现将新能源电力管理从电源端业务向负荷端业务的拓展,通过对外投资和自行设立子公司来进一步拓展创新类业务的发展,加强和上下游产业资源合作,共同探索新的增长点。
智能电网相关政策频发,公司电网控制相关产品有望受益。自2024年以来,国家发改委和能源局等部门陆续颁布了《加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》、《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》等电网相关政策,推动建设灵活智能的电网调度体系。公司控制类产品在风光储协同控制领域持续突破,从控制策略和通信规约层面全面兼容风储、光储及独立储能电站的功率控制功能,从而提高场站经济效益。23年公司并网智能控制业务收入0.97亿元,同比增长75.81%。随着国家在智能电网方面的政策不断落地,公司电网控制相关业务也有望持续保持高增。
盈利预测与投资建议
我们预测公司2024-2026年的每股收益分别为1.10/1.41/1.82元(原24-25年预测为1.24/1.72元),根据可比公司估值水平给予公司24年59倍估值,对应目标价为64.90元,维持增持评级。
风险提示
电力政策落地不及预期;新业务拓展不及预期;市场竞争加剧风险;数据采购风险;应收账款及应付账款较高风险
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