南华期货-贵金属（黄金、白银）周报：降息预期助推贵金属大涨，周内聚焦美非农就业报告-240303

　　本周要点

　　 【上周总结】周内贵金属表现强劲，特别是后半周伴随着美四季度实际GDP年化终值小幅下修至3.2%、周度初请失业金人数高于预期、消费者信心指数走低、地产数据回落、PCE数据符合预期（此前CPIl超预期走高致年内降息预期大幅降温)，以及美国纽约社区银行股价的暴跌，美联储降息预期重新升温，10Y美债收益率回落，贵金属获益上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储官员讲话方面，美联储永久票委威廉姆斯表示，2024年进行三次降息是美联储官员进行讨论的合理选项美联储24票委博斯蒂克重申他预计今年夏季将进行首次降息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美联储25票委柯林斯表示，基准情景是美联储将于今年降息。其他消息面，有报道称美国回购市场回归平静，这可能允许美联储推迟开始放缓缩减资产负债表（量化紧缩，QT)的步伐，此前鲍威尔表示，委员会将在3月的会议上对QT及其资产进行深入讨论摩根大通预计美联储将在6月宣布放缓缩表，此前预计为3月。

　　【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减4.9吨至422.9吨;白银ETF总持仓周减52.85吨至21483.7吨。短线基金持仓看根据截至2月27日的CFTC特仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加1374张至141636张，其中多头增加914张，空头增加2540张;白银非商业净多头寸减少7878张至1449张，其中多头减少8036张，空头增加4842张。库存方面，COMEX黄金库存周降O0.32吨至566.88吨，COMEX白银库存周增36吨至875.24吨;SHFE黄金库存维持不变在3102千克，SHFE白银库存增加18.4吨至1019.8吨，上海金交所白银库存（截至2月23日当周）增加3吨至1325.3吨。

　　【本周关注】本周数据方面重点关注周五美2月非农就业报告。事件方面，重点关注周三晚间与周四晚间，美联储主席鲍威尔将分别在众议院金融服务委员会和参议院银行委员会做证词陈述。另外，周三凌晨美联储理事巴尔将发表讲话，周四凌晨美联储24年票委戴利将发表讲话，周五凌晨美联储24年票委梅斯特将发表讲话，周五晚间美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话。周四晚间欧央行还将公布利率决议。

　　【策略建议】中长线维持看多，但短线仍需配合更多数据验证经济放缓的信号去推动贵金属的向上突破。我们仍预期随着乐观降息预期的修正结束，以及美联储降息时点的进一步临近，贵金属将逐步启动上涨行情，回调仍应视为中长期做多机会。技术面看，上周COMEX黄金重心上抬，后半周涨势明显，目前价格已经重新回到震荡区间上沿2100附近，RSI指标则显示超买。周内需重点关注210O阻力位能否有效突破，如站稳上方，则下一目标位上移至2150，然后2200。反之如受阻回落，则将重新回踩2O50附近。SHFE黄金支撑485，强支撑48O，阻力位49O。然后50O整数关口。上周COMEX白银亦止跌反弹，短线建议关注23.6附近阻力有效性，如有效突破上方，则可继续看高至24.2，然后25区域;下方支撑23。SHFE白银支撑5950，然后590O0整数关口;阻力位60O，然后6150。