主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
核心观点
四季度经营略承压,盈利环比有所改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年实现营收47.1亿/+14.4%,归母净利润4.5亿/+15.2%,扣非归母净利润3.8亿/+5.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中Q4收入13.9亿/-1.8%,归母净利润1.3亿/-11.1%,扣非归母净利润1.1亿/-8.2%。业绩略好于此前业绩预告值。公司拟每10股派发现金股利12元,现金分红率为42%。受到国内消费环境的影响,厨房小家电行业需求偏弱,公司Q4经营有所承压,但净利率环比+1.2pct至9.3%,盈利维持良好水平。
母婴个护及生活小电增长靓丽,品类扩充有序进行。公司2023年锅煲类厨房小电收入增长19.8%至12.0亿,H1/H2分别+35.9%/+7.9%;壶类收入增长12.9%至8.5亿,H1/H2分别+34.6%/-3.7%;电动类收入增长18.2%至7.1亿,H1/H2分别+33.7%/+5.6%;西式类收入下滑17.0%至5.7亿,H1/H2分别-13.4%/-20.6%;电热类收入下滑2.8%至3.1亿,H1/H2分别+6.7%/-11.4%。公司厨房小电H2受行业及基数影响,增速回落;但重点发力的刚需品类如锅煲类、壶类增长较快。公司母婴个护及生活小电增长靓丽,2023年母婴个护收入增长67.5%至5.5亿,H1/H2分别+86.6%/+54.1%;生活电器增长22.8%至4.9亿,H1/H2分别+43.6%/+8.5%。公司2024年3月发布高端电饭煲、洗烘一体机、高速吹风机等新品,逐步扩大用户覆盖面,有望持续贡献增量。
海外营收翻倍增长,国内扩展全域布局。公司2023年海外收入增长105.7%至3.7亿,H1/H2分别+102.4%/+107.6%;国内收入增长10.3%至43.4亿,H1/H2分别+23.8%/-0.9%。公司国内扩展新兴电商及线下渠道,线下开设O2O品牌专卖店,培育下沉核心店主和渠道经销商;海外业务发展实现较大突破。
Q4毛利率与费用率齐降,盈利环比持续改善。公司2023年毛利率同比+0.2pct至36.6%,Q4毛利率同比-5.9pct至31.8%,预计Q4毛利率变动主要与营销投放策略调整有关。公司Q4费用率均有明显下降,销售/研发/管理/财务费用率分别-3.2/-0.4/-1.1/-0.2pct至15.9%/2.6%/2.6%/-0.0%。公司2023年归母净利率同比+0.1pct至9.4%,Q4净利率同比-1.0pct至9.3%,Q4净利率在高基数下有所回落,但环比实现持续改善。
风险提示:行业竞争加剧;行业需求不及预期;原材料价格大幅上涨。
投资建议:调整盈利预测,维持“买入”评级
公司是我国创意小家电龙头,持续向刚需厨电及个护家居小电拓展。考虑到国内小家电需求情况,调整盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润4.9/5.5/6.2亿(前值为5.6/6.4/-亿),同比+9%/+12%/+13%;摊薄EPS=3.11/3.48/3.92元,对应PE=17/16/14x,维持“买入”评级。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...