德邦证券-汽车行业：3月新势力交付环比普遍提升，问界表现亮眼-240402

　　3月新势力交付量环比普遍提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年3月AITO汽车交付量为31727辆，同比+762%，环比+50%，其中问界新M7单月交付新车24598辆，上市累计交付量超过12万辆，问界M9单月交付新车6243辆；理想汽车交付量为28984辆，同比+39%，环比+43%；零跑汽车交付量为14567辆，同比+136%，环比+122%；蔚来交付量为11866辆，同比+14%，环比+46%；小鹏汽车交付量为9026辆，同比+29%，环比+99%，其中小鹏X9交付3,946台，上市三月累计交付近八千台；哪吒汽车交付量为8317辆，同比-18%，环比+37%；广汽埃安交付量为32530辆，同比-19%，环比+95%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　新势力产品矩阵持续扩容，多款新车推出/计划上市。5月，理想汽车新增的搭载“CDC运动悬架”的2024款L7和L8车型将上市交付，沿用Air车型命名，且相比2023款L7 Air、L8 Air均降价1.8万元。2024款理想L7、L8的车型序列由Air、Pro、Max调整为Pro、Max、Ultra。2024款理想L9 Max的命名同步调整为L9 Ultra。3月25日，小鹏汽车P7i 702 Max鹏翼版正式发布，限时钜惠4万元，售价24.99万元。3月16日，小鹏汽车首次对外披露即将发布全新品牌，进军10-15万级全球汽车市场，新品牌在该市场价格带将颠覆技术创新，为年轻人提供一台真正的AI智驾汽车。蔚来2024款车型切换已经基本完成，新车已经到店，面向家庭主流市场的新品牌车型将于今年发布和交付。3月2日，零跑C10增程版和纯电版上市，售价12.88-16.88万元。哪吒L将于4月上市并交付。

　　新势力海外布局加速，智能化进程深入。3月26日，小鹏汽车宣布与泰国经销商集团Neo Mobility Asia建立长期战略合作伙伴关系。此外，新加坡PremiumAutomobiles、马来西亚Bermaz Auto等东南亚经销商集团也成为了小鹏的合作伙伴。小鹏G6右舵版本即将在泰国、新加坡和马来西亚三国推出，Q3开始交付。3月28日，小鹏汽车宣布进入德国市场并推出小鹏G9上市版和小鹏P7上市版，未来将进入法、意、英等其他欧洲市场。3月27日，哪吒汽车与David PierisAutomobiles (Private) Limited签约,共同在斯里兰卡本地化生产和销售哪吒V-Ⅱ和哪吒X。3月，哪吒汽车泰国KD工厂开始规模化生产，泰国车展将展出哪吒V-II。3月6日，首批设备进入印尼工厂，预计4月30日印尼工厂的第一台哪吒汽车下线。Q2小鹏汽车将上车汽车行业首个量产落地的车用人工智能和车用认知引擎，即AI智驾大模型。4月，蔚来智能座舱和智能驾驶将迎来重大升级，全域领航辅助将在Q2全量推送，包含高速、城区、泊车、换电等全域场景，端侧多模态大模型NOMIGPT即将启用。

　　投资建议：新势力产品矩阵拓宽叠加电动智能加速，销量有望继续向上。新势力多款优质新车逐步上市/交付，电动智能化进一步加速，销量有望继续向上。整车厂方面，建议关注理想汽车-W、零跑汽车、小鹏汽车-W、蔚来-SW等。零部件方面，建议关注伯特利、新泉股份、爱柯迪、沪光股份、中国汽研、银轮股份、保隆科技、三花智控、精锻科技、贝斯特、卡倍亿、继峰股份、上声电子、上海沿浦、浙江仙通、腾龙股份、常熟汽饰、拓普集团、明新旭腾、模塑科技、得邦照明等。

　　风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。