中原证券-传媒行业月报：清明假期电影市场高景气度，关注年报与一季报变化-240418

　　行情回顾：3月传媒板块上涨1.58%，同期上证指数、创业板指、沪深300指数分别上涨0.86%、0.62%和0.61%，相比于基准指数，3月传媒板块表现较好，排在全行业涨跌幅第14位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　核心子板块中影视子板块单月涨幅较大，上幅度涨达到19.13%，其他文化娱乐单月涨幅达到8.87%，其他广告营销、出版单月涨幅分别为5.20%和4.30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）游戏、动漫和互联网影音视频单月下降幅度相对较大，分别下跌4.98%、3.33%、3.17%。

　　投资建议：

　　4月迎来2023年年报以及2024年一季报的发布期，建议关注重点细分领域的景气度和相应公司的业绩变化。根据国务院印发的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出要加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。政策指导下有望提升当前上市公司的分红意愿。

　　AI：Sora、Kimi、Suno、秘塔、Claude等AI应用频出，用户访问量增长明显，后续或将有更多的AI模型产品加速落地，将覆盖到文字、搜索、视频、音频等多种模态，能够应用于影视、营销、教育、出版、游戏等重点领域。持续关注AI模型能力的迭代升级以及新模型产品的落地进展。

　　游戏：3月国内游戏版号继续保持发放数量过百的趋势，4月8日发放14款进口游戏版号，也是2024年内第二次发放进口游戏版号；2月国内游戏市场规模保持较好的增长速度，移动游戏市场规模182.55亿元，同比增长17.88%，游戏市场整体规模248.75亿元，同比增长15.13%。根据《2024 Unity游戏报告》，有62%的工作室开始使用AI来改进他们的工作流程，特别是在内容创作和动画方面，其中71%的开发者承认使用AI能够改善他们的教辅和运营效率。继续看好AI在游戏产业的应用方向。建议关注：恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界。

　　电影：清明假期国内电影市场票房打破同档期纪录，观影人次数据居同档期历史第二，多元内容供给驱动观众需求提升。五一档将至，包括动画电影《哈尔的移动城堡》、《间谍过家家代号：白》、《小倩》、动作影片《维和防暴队》、《九龙城寨之围城》以及剧情片《穿过月亮的旅行》、《没有一顿火锅解决不了的事》、《末路狂花钱》均定档五一假期，丰富的内容矩阵有望继续维持电影市场景气度。另外，Sora为代表的AI视频模型推动下，影视内容产业有望明显受益。建议关注：万达电影、中国电影、光线传媒。

　　广告：CTR数据显示2024年2月广告市场投放花费同比增速再提升，1-2月广告市场投放花费同比增加7.5%，其中梯媒继续保持较高的同比增长速度。建议关注：分众传媒、兆讯传媒。

　　风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；商誉减值风险