平安证券-海外宏观周报：金价创历史新高-240310

　　平安观点：

　　海外经济政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）美国：鲍威尔国会听证会发言保持“中性”，预计今年晚些时候降息，对待物价、商业银行风险等谨慎乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国ISM非制造业PMI降幅超预期。美国2月“小非农”略有回暖但不及预期。美国1月职位空缺数略有减少，离职率和招聘率下降。美国最新初请失业金人数略高于预期。美国2月新增非农仍强，但1月数据大幅下修，且失业率超预期上升至3.9%，工资增长放缓，就业市场整体呈现降温。CME降息预期近一周有所升温，6月降息概率由63%上升至73%，全年降息次数预期由3.3次增加至3.5次。2）欧洲：欧洲央行会议语调偏鸽，明示已经开始讨论降息，暗示最快可能4月降息。欧元区服务业和综合PMI上修，四季度GDP终值维持不变。3）日本：日本现金收入超预期增长，日本银行“放鹰”，市场预期3月货币政策或重大调整，令日债利率与日元汇率走高。

　　全球大类资产。1）股市：全球股市涨跌互现，美、日股调整，欧股上涨。美国方面，纳斯达克综指、标普500指数和道琼斯工业指数整周分别下跌1.2%、0.3%和0.9%。宏观层面，虽然宏观数据略有降温，降息预期反弹，但是日本货币政策转向风险上升，打压风险偏好。微观层面，3月8日美股高开，但主要指数创历史新高后回落，科技股领跌，或体现市场“畏高”情绪。2）债市：多数期限美债利率连续第二周回落。10年美债收益率下跌10BP至4.09%，10年TIPS利率（实际利率）整周下跌6BP至1.81%，隐含通胀预期整周下跌4BP至2.28%。非美地区方面，10年德国国债收益率整周下跌14BP至2.27%，主要受欧央行“放鸽”驱动；10年英国国债收益率整周下跌10BP至4.01%；10年日本国债收益率整周上升0.9BP至0.737%，主要受日银转向预期驱动。3）商品：贵金属价格急涨，金价创历史新高，国际油价回调。原油方面，布伦特和WTI原油整周分别下跌1.8%和2.5%，分别至82.1和78.0美元/桶。贵金属方面，黄金和白银现货价整周分别上涨5.9%和7.8%，金价连续7个交易日上涨，3月8日收于2171美元/盎司，创历史新高。一方面，美国降息预期升温，美债利率与美元指数下行；另一方面，美国“超级星期二”落幕，特朗普当选预期或与财政扩张、关税风险相联，增大市场避险情绪。4）外汇：美元指数整周下跌1.10%至102.74，日元大幅升值。美国方面，市场降息预期升温，令美元承压。日本方面，日元兑美元整周涨2.07%，美元兑日元汇率收于147.07，创近一个月新低。最新居民现金收入超预期增长，叠加日银和日本媒体不断暗示货币政策转向在即，令日元明显升值。

　　风险提示：美国经济和通胀超预期上行，美联储降息预期超预期推迟，国际金融风险超预期上升等。