川财证券-海外动态点评：美联储9月暂停加息-230921

　　事件

　　美联储当地时间9月20日宣布放缓加息步伐，将联邦基金利率目标维持在5.25%至5.50%的区间不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（财联社）

　　点评

　　9月暂停加息符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从通胀数据来看，受到能源价格大幅上涨的影响，美国8月CPI同比增速持续回升，环比增速较前值扩大，但美国住房价格持续下行，核心通胀增速还将放缓的趋势较为明确。在此背景下，美联储在9月暂停加息符合预期。

　　美国经济具备短期韧性，美联储上调经济预期。在9月货币政策报告中，美联储将2023年GDP增长预期上调至2.1%，2024年GDP增长预期上调至1.5%。从近期公布的数据来看，美国经济保持温和增长，美联储对未来经济形式判断更加乐观。但具备短期韧性并不意味着美国经济将实现“软着陆”，美国经济仍然面临着通胀维持在高位、造业持续萎缩、债务负担加重等因素的扰动，复苏前景还不明朗。

　　暂停一次加息并不意味着停止加息，存在年内再次加息的可能性。从声明来看，将通胀值控制在2%仍然是美联储未来货币政策的主要目标。9月点阵图显示，美联储官员预计2023年年末利率中值将维持在5.6%左右，这也意味着存在年内再加息一次的空间，再次释放鹰派的信号。近期，国际油价大幅上涨，一定程度上抬高了美国通胀预期，美联储也将2023年PCE通胀预期上调至3.3%。在此背景下，美联储未来货币政策不确定性增加，11月是否会继续加息将取决于未来的经济、就业、通胀等关键数据，存在加息25BP的可能性。考虑到美联储紧缩货币政策的立场短期内不会发生改变，降息预期降温，美国高利率或持续更长时间。

　　风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期。