中信期货-2024年半年度策略报告（鸡肉）：祖代引种产能扩张，高存栏供应压力持续-240614

　　展望2024年下半年的鸡肉市场：

　　（1）供应方面：

　　短期来看，在产父母代存栏增加，且2024年3月至5月上旬，商品代鸡苗出苗量环比呈震荡增量的趋势，因此近1~2个月的鸡肉供应预计仍有增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而4月中旬以来，后备父母代存栏数量小幅下降，说明三季度后期鸡肉供给会出现环比下降的阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，考虑到今年后备父母代补栏量同比偏高，因此年底鸡肉市场持续反弹的动力不足。

　　长期来看，2024年以来，随着国内自繁品种上市，我国祖代种鸡引种量持续增加，据钢联统计，1月~4月我国累计祖代引种54.8万套，同比+20%；据小明农牧监测，1月~4月我国累计祖代引种58万套，同比+63%。从祖代产能到父母代，再到商品代毛鸡出栏需要经过19个月左右的时间，因此2024年祖代产能的持续扩张，将导致2025年下半年白羽肉鸡市场兑现供应压力。

　　（2）需求方面：

　　2024年上半年，毛鸡屠宰处于持续亏损状态，但是亏损幅度较去年缩小，屠企开工意愿整体优于去年。下游消费来看，受猪价上涨影响，鸡肉的性价比优势凸显，对鸡肉需求形成一定拉动，屠企鸡肉库存较去年同期略有下降。但是，鸡肉下游经销商备货积极性不强，毛鸡屠宰企业的库容水平依旧位于近年来偏高位置。季节性来看，6~7月高校陆续放假，鸡肉团膳需求减少，消费淡季对鸡肉驱动较弱。

　　（3）综合来看：

　　2024年我国祖代种鸡保持高引种，产能持续扩张，虽然从后备父母代、在产父母代、商品代鸡苗环节来看，数量上存在阶段下降的波动，但是供应总体过剩。节奏来看，5月上旬商品代鸡苗量阶段性增加，因此6月的毛鸡出栏量预计增加，而需求端因为高校陆续放假，鸡肉价格易跌难涨；而4月中旬以来后备存栏量有阶段性减少，将缓解24年三季度的鸡肉供应压力，同时开学及中秋备货驱动，鸡肉市场预计出现反弹行情；但是年底来看，在后备产能大幅补栏的情况下，毛鸡供应整体宽松，四季度毛鸡供应预计重新增长，鸡肉价格存在回调压力。

　　风险因素：禽流感疫情；替代品价格波动。