开源证券-商贸零售行业周报：社会消费稳步恢复，关注黄金珠宝及国货美妆-240324

　　1-2月社会消费稳步恢复，关注黄金珠宝及国货美妆

　　本周国家统计局发布2024年1-2月社零数据：2024年1-2月社零总额同比+5.5%，2024年开年，促消费政策叠加春节期间居民外出就餐、交通出行、休闲娱乐等消费需求集中释放，社会消费稳步恢复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分渠道看，线上渗透率有所回落，除百货店以外线下业态表现稳健。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分品类看，必选消费品类增速快于多数可选品类，可选品类中金银珠宝在同期较高基数下仍然表现良好，化妆品延续温和增长。（1）黄金珠宝：3月21日，上海金交所黄金现货价格再创历史新高（514.9元/克），考虑美联储降息预期、地缘政治风险、全球央行增大黄金储备等因素影响，我们看好金价中长期内仍具备较强支撑，有望带动终端景气度，基于黄金备货、销售等方面利好品牌方、加盟商等参与者，后续板块性机会值得关注。（2）化妆品：整体来看大盘延续温和复苏态势，近期38大促中珀莱雅、韩束等优质国货品牌依旧强势。开年以来多个国货美妆品牌对产品进行迭代推新，其中重组胶原蛋白成分热度较高、防晒产品也随换季周期在储备之列，行业愈发显现出结构性机会，我们认为强α国货美妆公司有望在变化挑战中抢占消费者心智、提升市场份额。

　　行业关键词：优价好物、全球5日达、淘宝星辰、版型洞察工具、多件直降

　　【优价好物】抖音电商在2024年将升级优价好物策略。

　　【全球5日达】菜鸟联合速卖通对“全球5日达”进行全面升级。

　　【淘宝星辰】淘宝天猫自研大模型“淘宝星辰”在官网亮相。

　　【版型洞察工具】亚马逊推出“版型洞察工具”助力卖家降低退货率。

　　【多件直降】速卖通推出“多件直降”新功能。

　　板块行情回顾

　　本周（3月18日-3月22日），商贸零售指数报收1876.82点，下跌0.37%，跑输上证综指（本周下跌0.22%）0.15个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第15位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周爱施德（+17.9%）、中兴商业（+17.8%）、南京商旅（+12.9%）涨幅靠前。

　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

　　投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等；

　　投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份；

　　投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节销售良好表现，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等；

　　投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。

　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。