国金证券-电力设备与新能源行业周报：量价复苏开始兑现，需求预期启动修正-240225

　　子行业周度核心观点：

　　光伏&储能：节后排产快速拉升、部分环节试探提价，量价复苏的预判开始兑现；1-2月国内组件集采规模累计已超85GW，同增174%，德国1月新增装机同环比增长60%/23%，结合3月即将公布的1-2月国内装机/出口数据有望表现强势；将持续驱动全年需求一致预期在Q1实现上修，继续坚定看好板块机会，维持“首选强α标的”的核心策略，短期重点关注最直接受益排产提升、盈利率先触底且格局良好的辅材环节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　电网：本周末2024年国网电表（计量设备）1批招标数据已出，本次招标总数量达到4653万只，超出之前市场预期的4000-4500万只，本次招标金额能够突破100亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为24年电表公司业绩将有亮眼表现，主要系24年业绩主要反应了23年第2批以及24年第1批招标，而这两批招标累计实现超9500万只的招标数量，超过平均每年6500-7500万只均值。24年国网共进行三次招标，预计全年数量将突破8800万，同比+15%,接近14/15年历史最高水平。

　　氢能与燃料电池：氢能全产业链为2024年能源标准立项重点，标准确立下行业市场化放量可期；国家交通部同意国电投开展氢能交通运营平台应用，近期各地政策在应用示范端不断加码，燃料电池汽车市场化进程加速，核心零部件迎机遇；欧盟投资175亿欧元建设氢能基础设施，领头推进氢能产业化进程，国内氢能设备有望迎来大量出口机会。

　　风电：2023年风电新增并网75.9GW，其中海风并网6.8GW；海风终将发展，目前江苏2.65GW项目已全部完成核准，且其中1.8GW已完成风机招标，前期准备工作已陆续完善，江苏项目启动开工仅是时间性问题；深远海风进展加速，关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。目前市场预期江苏项目在2024年上半年启动开工且当年实现全容量并网。若青洲五七等广东项目开工进度超预期，或将提高2024年业绩预期。

　　本周重要行业事件：

　　光储风：硅片/组件/胶膜报价小幅上涨；德国1月新增光伏装机1.25GW，同环比增长60%/23%；三峡集团启动2024年9GW组件（其中8.5GW为N型）+8GW逆变器招标，年初以来累计央企集采招标已超85GW；中国气象局印发《能源气象服务行动计划（2024—2027年）》，旨在全面提升能源气象服务能力。

　　电网：2024年国网电表（计量设备）第1批招标公告已发布；山东电力爬坡辅助服务市场交易规则(试行)印发；国家能源局《2024年能源行业标准计划立项指南》印发。

　　氢能与燃料电池：能源局发布政策，氢能全产业链为2024年能源标准立项重点；国内首个氢气储输管道用钢管国标通过立项；736.5公里输氢管道项目签约，海泰新能与中石油管道局合作；工信部发布工业碳达峰碳中和氢能标准体系建设指南。

　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。