广州期货-沪铜一周集萃：短期沪铜偏震荡运行，关注库存变化-240616

　　行情回顾

　　本周铜价偏弱震荡为主，运行重心进一步下移，CU2407收盘79550元/吨，周跌幅2.43%，波动区间79060-81050元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　逻辑观点

　　宏观面，海外方面，美国通胀进入相对稳定期，降息预期继续跟随数据摇摆，后期市场需更多关注中美及全球制造业PMI数据走向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%。4-5月美国ISM制造业数据走弱，前期经济复苏及二次通胀预期交易逻辑有所下修，接下来等待更多数据的验证。国内方面，5月CPI同比上涨0.3%，环比下降0.1%，PPI同比下降1.4%，环比上涨0.2%，结合地产销售数据来看，整体经济表现依旧疲弱，从国内股市表现得到一定应征，后期关注市场对国内重要会议的政策预期。

　　基本面，国内库存呈现去化迹象，高库存压力有所缓解，TC止跌小幅回升，但仍处历史极低值。伴随铜价大幅回调，下游逢低刚需采购，国内库存开始去化，现货由贴水转小幅升水结构，持续性仍待观察。截至6月14日，SHFE铜库存330753吨，较上周五减少6211吨；SMM全国主流地区铜库存环比周二下降1.28万吨至42.93万吨，较去年同期9.36万吨高33.67万吨；SMMTC进口铜精矿现货报价0.87美元，较上一期的-0.55美元增加1.42美元。

　　行情展望及投资建议

　　宏观面，伴随海外重要经济数据及议息会议的结束，市场情绪回到相对冷静阶段。基本面，现货市场贴水转小幅升水，下游逢低刚需采购，对铜价有一定支撑作用，但当前整体供需仍处于相对过剩状态，价格反弹动力受限，关注库存变化，如持续去化，或支撑短期价格温和反弹，预计下周偏震荡运行为主，等待新的驱动，参考7.8-8.2万。

　　风险提示

　　中美及全球制造业数据继续走弱