银河期货-有色金属衍生品日报-240530

　　铜

　　【市场回顾】

　　1.期货：今日沪铜主力收于82860元/吨，跌2050元/吨，跌幅2.41%，沪铜指数减仓1.1万手至60.16万手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.现货：因铜价重心下沉市场成交转好，部分下游刚需备库。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但升水意外上扬仍对采购造成一定阻碍。部分下游企业转向进口低价货源。据SMM调研显示上海地区库存已达31.64万吨，大量货源积压预计仍将对升水形成压制，预计明日升水将小幅回落。

　　【重要资讯】

　　1.5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，提到“优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。”2.卡莫阿–卡库拉铜矿III期选厂于2024年5月26日正式投料运行，标志着III期选厂在预算之内、比原计划提前约6个月竣工。预计III期选厂即将出产首批精矿，并计划于第三季度初产量爬坡以推进商业化生产，2024年44万–49万吨铜的生产指导目标保持不变。

　　【逻辑分析】

　　昨日国务院印发节能降碳行动方案，提到从严控制电解铜新增产能。当前全球铜冶炼行业处于严重过剩的状态，从2023-2025年，国内外共有470万吨冶炼产能投产，集中在中国、印尼、印度和刚果金等国家，但是期间铜精矿只能增加90万吨，铜精矿严重短缺。在铜精矿供需极度不平衡的情况下，进口铜精矿现货TC已经跌入负值。由于中国铜冶炼厂原料自给率仅20%，冶炼厂在明年长单谈判中将处于劣势。国家限制铜冶炼新增产能有利于在未来扭转铜原料端极度失衡的格局，长期来看有利于改善铜冶炼厂利润，但是无法改变当前供需。该政策并不影响近三年的供需，当前市场关注的焦点也不在冶炼端，整体来看影响有限。基本面上来看，美铜市场交仓情绪升温，中国冶炼厂发往lme铜到货，lme持续累库，国内市场基本面最差。铜价经历前期大涨以后，陷入震荡状态，最近单边方面操作价值不大，建议暂时观望，关注20日线支撑。

　　【交易策略】

　　1.单边：暂时观望，关注20日线支撑。

　　2.套利：观望

　　3.期权：观望(姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据)