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公募FOF偏好配置自家管理人产品历来是业内的普遍现象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分类型来看，这一现象在固定收益类产品的配置中更为突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）费率因素，产品同质化程度、稀缺性、持仓透明度等均影响着FOF在是否选择自家产品上的投资决策。
配置偏好：剔除自家持有现象后，FOF偏好持有的中长债基整体呈现高β属性，波动水平高于同类，超额收益表现与债市行情尤其是信用利差因子表现密切相关。
偏好内涵：整体维度（或高度分散的前提下），对于长期稳健增值的资产，高β即意味着长期更高的投资效率及效益，过往经验表明，择时似乎显得并无必要;在CAPM框架下，每日稳定计提的超额利息收入构成数学意义上的α。结果上看，票息策略作为最为主流的债券投资策略长期而言整体有效。
个体维度，信用债资产的特性决定其尾部风险不容忽视。FOF所代表的机构投资者同样无法在基金投资维度有效规避此类风险。
投资展望：站在当下，期限、信用利差均位于低位，依靠配置策略获取超额收益的难度愈发加大。在纯债基金投资上，需适度提高对组合灵活度和防御性的重视程度，更多关注在利率债投资上较为擅长的交易派基金经理。
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