信达证券-权益市场资金流向追踪（2024W14）：市场行情分化，配置上建议偏向红利+顺周期-240421

　　市场行情分化，配置上建议偏向红利+顺周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年一季度GDP公布，同比增长5.3%，高于Wind一致预期的4.9%，基建与制造业表现强劲，增速分别达8.8%、9.9%，家电、银行、建筑等顺周期行业录得较高涨幅，TMT、消费等板块表现较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资金流方面，北向流入银行，主动资金流入银行、石油石化、建筑等行业，伴随着经济确定性的增强与风险的降低，我们在配置上建议更多地配置于一些兼具红利属性的顺周期品种。

　　商品ETF净流入收窄，资金向确定性机会转移。本周黄金ETF迎来3月以来的首周下跌。资金流方面，商品ETF流入收窄，测算仓位上公募大幅减配有色金属行业。我们认为，在存量博弈市场中，资金会向更为确定性的机会转移，在当前经济数据较为强势的背景下，黄金类资产在短期内具有一定风险。

　　公募：商品ETF持续净流入。截至2024/4/19，主动权益型基金平均测算仓位81.72%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位86.13%、81.70%、79.40%；最新“固收+”基金测算仓位22.14%，较上期值22.36%略微下降。行业配置变动方面：最新1期石油石化、食品饮料等行业测算仓位提升幅度较大，机械、有色金属等行业测算仓位有所下降。新基金发行方面：（1）2023年主动权益型基金发行数量及规模均不及2022年，信心实质性修复尚需时间；全年该类产品新发339只，规模合计约1387.11亿元。2024年初以来主动权益型基金新发81只，规模合计约221.73亿元。（2）2023年，被动权益型基金规模也有缩水，全年该类产品新发235只，规模合计约1227.14亿元，约为2022年水平的83.19%。2024年初以来被动权益型基金新发74只，规模合计约316.28亿元。ETF流向方面：本期宽基ETF累计净流出约-14.15亿元；分行业板块来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品本周分别净流入约-5.95亿元、0.80亿元、1.37亿元、-10.58亿元。本期商品型ETF净流入34.44亿元，延续前期净流入趋势。

　　其他重点监控机构方面：2024M2私募权益仓位约50.17%，规模5.51万亿。（1）私募：截至2024年2月底，私募证券投资基金规模5.51万亿元，近3月环比减少超2000亿元；华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位50.17%，较2023年12月底下降5.76pct，较1月回升1.99pct。从当前规模及仓位情形看，1月市场环境对私募多头类产品的净值管理难度产生较大影响；但2月以来市场情绪已出现明显转暖迹象，形成超跌布局机会，私募资金已开启回流态势。（2）保险：2023M12估算仓位12.02%，较2023M11下降0.35pct，已连续5个月下降。（3）信托：2023Q3估算仓位3.90%，降至2021Q2以来低位。

　　主力/主动资金流向：主力流出趋势有所收窄，指数维持震荡，本周主买净额约-1023亿元。行业方面：本周主力流入银行，流出电子、有色金属；主动资金流入银行。

　　沪深港通：北向资金当周共计净卖出约66.91亿元,其中沪股通净卖出约26.47亿元,深股通净卖出约40.44亿元。2024年4月以来北向资金累计净卖出约220.51亿元,年初以来北向资金累计净买入约461.72亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金流入医药、银行；二级行业层面，本周北向资金流出乘用车、电源设备。

　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。