山西证券-通信行业周跟踪：北美CSP发布财报，AI建设拉动资本开支指引-240429

　　投资要点

　　行业动向：

　　本周北美四大CSP之三微软、谷歌、Meta发布财报，资本开支指引均有所提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】微软披露其资本支出同比增长79%，达到140亿美元，创新高主要是针对英伟达GPU投资的增加，且云人工智能服务仍然供不应求；Meta宣布上修2024年资本支出至350-400亿美元，年增28-47%；谷歌预计2024年每个季度的资本支出都在120亿美金以上，全年同比至少提高49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分季度来看，北美四大CSP近年资本开支同比正处于回升阶段，本次财报CSP对资本开支指引继续提升，表现出云计算公司对AI基础设施投资力度持续加速，AI需求继续攀升。从产业链角度看，光通信产业链热度不减且确定性提升，相关供应商有望加快海外客户导入，铜缆、液冷等板块将随英伟达技术变革迎来重要机遇。

　　市场整体：本周（2024.04.22-2024.04.28）市场整体上涨，申万通信+4.86%，创业板指数+3.86%，科创板指数+2.97%，深证成指+1.99%，沪深300 +1.20%，上证综指+0.76%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为云计算（+15.7%）、连接器（+13.4%）、工业互联网（+10.4%）。从个股情况看，新易盛、意华股份、贝仕达克、瑞可达、奥飞数据涨幅领先，涨幅分别为+21.80%、+17.93%、+15.68%、+15.63%、+14.98%。移远通信、中国移动、中国电信、东土科技、中国联通跌幅居前，跌幅分别为-4.33%、-2.90%、-2.72%、-2.33%、-1.65%。

　　风险提示：

　　英伟达1.6T网络平台配套量产进度不及预期，H100和B200&GB200产品过渡期导致GPU短期出货增长放缓，NVL72出货量不及预期导致铜缆需求量较少，国内供应链环节如高速线和连接器参与NVL72份额不及预期，外部制裁和贸易争端升级导致市场避险情绪上升。