东兴证券-9月26日中共中央政治局会议点评：经济政策有望持续发力-240926

　　事件：

　　9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　主要观点：

　　会议指出，有效落实存量政策，加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月中央政治局会议较少专门研究当前经济形势。从会议决议来看，今年宽松政策的力度有所加强，政策指向性比7月30日会议更为具体。会议对目前经济热点问题都进行了有针对的回应，略超市场预期，对增量政策有所期待，经济政策有望持续发力。会议内容公布后，人民币再次升值。

　　财政政策方面，要加大逆周期调节力度，保证必要的财政支出，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。1~7月国债与地方政府发债速度较慢，预期年内剩余月份有望加快债券发行，并落实为政府投资，助力完成今年经济发展目标。

　　货币政策方面，不仅要降低存款准备金率，还要实施有力度的降息。7月公告中，提及“实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并试试退出一批增量政策举措。”本次公告中不再提及稳健的货币政策。9月24日潘功胜行长也表示要坚持支持性的货币政策立场，对今年的降准路径做了预期管理，即年内还有25或50bp降准，而对未来降息路径并未做过多着墨。政治局会议显示，未来更多降息操作可以期待。

　　资本市场方面，会议强调，要努力提振资本市场，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，大力引导中长期资金入市。支持上市公司并购重组等。9月24日人民银行、金融监管总局以及证监会新闻发布会中对这方面的政策有更为具体的说明，在当晚，证监会即出台了关于简化上市公司并购重组的相关文件。其他方面的货币政策与资本市场方面的表述与9月24日发布会基本一致。

　　民生方面，回应了当前重点人群的就业工作，以及食品和水电气热等重要物资的保供稳价。

　　本次会议公告政策指向非常明确，有利于提振信心，经济有望回升。

　　风险提示：海外通胀超预期，海外经济衰退。