方正中期期货-锡期货周度策略报告-240308

　　【行情复盘】

　　本周沪锡主力合约2404震荡上涨，收于222640元/吨，周环比涨2.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　【重要资讯】

　　美联储主席鲍威尔认为今年某个时点可能适合降息，降息将取决于经济走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于美国2月份的PMI数据不及预期，美元指数上演“高台跳水”。我国央行行长表示目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间。

　　【市场逻辑】

　　基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降2.06个百分点，主因春节部分冶炼企业进入假期停产，预计元宵节后将陆续复工。12月锡矿进口数据大幅回落，主因缅甸佤邦进口量级大幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比高位震荡，但伦锡贴水显著收窄，进口盈利窗口基本关闭。需求方面，锡下游消费整体表现较好。1月锡焊料企业开工率较12月份上升7.13个百分点，主要由于终端企业节前备货导致锡焊料企业订单上涨。2月第3周铅蓄电池企业开工周环比上升39.88个百分点，主因节后全面复工所致。库存方面，上期所库存持续上升，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比显著下降。

　　【交易策略】

　　沪锡盘面受美指下行影响有所走强，已经接近震荡区间上沿。近期宏观利好频出，且市场情绪较好，加之此前市场传闻的节后佤邦复产依然未能实现，盘面存在一定上行动能。但另一方面，库存累积，下游需求有待恢复，建议可根据美指变化节奏适量短线操作，中长期偏多为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位230000，下方支撑位200000