北京大学国民经济研究中心-CPI、PPI点评报告：节前消费需求有所回升，工业成本压力持续缓解-240208

　　要点

　　●食品项环比涨幅回落，水产鲜菜是主要拉动

　　●非食品价格环比转正，服务价格是主要支撑

　　●生产资料价格环比仍跌，工业出厂价格降幅收窄

　　●需求不足问题仍需重视，未来价格表现或有改善

　　内容提要

　　2023年1月，CPI同比下跌0.8%，较上月下降0.5个百分点，环比上涨0.3%，较上月上升0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中去年价格变动的翘尾影响约为-1.1个百分点，新涨价影响约为0.3个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非食品价格环比回升是CPI环比继续上升的主要原因，具体表现为：受寒潮天气利好生鲜农产品储运以及节前消费需求增加影响，食品市场供应整体充足，食品价格拉动CPI环比表现。受国际油价继续下行但节前出行及服务需求增加影响，工业消费品价格拉低非食品价格，但服务价格拉升非食品价格。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，较上月下降0.2个百分点，主要是受上年同期春节错月基数较高影响。我们预测1月份CPI同比下跌0.9%，低于公布结果0.1个百分点，主要误差来源是数据精度问题。

　　2023年1月，PPI同比下跌2.5%，较上月上升0.2个百分点，环比下跌0.2%，较上月上升0.1个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为-2.3个百分点；新涨价影响约为-0.2个百分点。高基数效应、国际原油价格下行叠加工业品生产需求季节性回落仍是PPI同比下跌的主要原因，具体表现为：受国际原油价格下行影响，上游工业品价格环比仍跌，而中下游工业品需求回落带动生活资料价格环比继续下跌。我们预测1月份PPI同比下跌2.7%，低于公布结果0.2个百分点，误差主要来源是对生产资料价格低估了0.1个百分点以及数据精度问题。

　　总体而言，居民消费端中，节前效应促使食品和服务价格均拉动CPI环比上涨，但国际油价下跌带动国内汽油价格表现仍弱。工业生产端中，国际油价下跌叠加工业品生产季节性需求回落造成PPI同比下跌。