光大证券-智能制造行业跟踪报告之一：轮胎行业景气度回升，重点关注全球橡胶信息化龙头软控股份-240416

　　要点

　　（1）轮胎行业景气度回升，出口大幅增长：2023年轮胎行业国内外需求稳步复苏，国外经销商去库存，叠加原材料价格和海运费回落，轮胎行业迎来较好的发展机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据国家统计局数据，2023年中国橡胶轮胎外胎产量为9.88亿条，同比增长15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于海外企业降本和消费降级需求的推动，中国轮胎出口性价比优势凸显，给中国轮胎带来新的出口机会。根据海关总署数据，2023年我国出口新的充气橡胶轮胎6.16亿条，同比增长11.8%。

　　（2）软控股份为全球橡胶机械龙头，公司在手订单充足：公司为全球轮胎智能制造整体解决方案供应商，是全球橡胶机械领域的龙头企业。公司2023年归母净利润3.33亿元，同比增长64%。2023年末公司合同负债达41.69亿元（2023年营收为56.48亿元），同比增长32%，创历史新高。其关联交易方赛轮轮胎2024年拟向软控股份购买设备、模具、软件、备件等合计金额15.20亿元，预计同比增长103%；购买合成橡胶合计金额15亿元，预计同比增长25%。

　　投资建议

　　投资建议：轮胎行业景气度回升，出口大幅增长，建议重点关注软控股份（全球橡胶机械龙头，公司在手订单充足，2023年末公司合同负债达41.69亿元，同比增长32%，创历史新高）。根据WIND一致预期，软控股份2024-2026年归母净利润为4.86/6.57/8.14亿元，同比增速分别为46%/35%/24%，目前市值对应PE为18x/13x/11x。

　　风险提示：轮胎景气度下行；市场拓展不及预期；竞争加剧。