长安期货-2024年一季度宏观专题报告：美联储降息及国内经济压力点-240326

　　2024年2月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，联储停止加息后已连续第四次未做调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场在本次会议前激进押注美联储最早在3月份开启降息的预期，也随着之后公布的1月份美国CPI及PPI环比上涨达0.3%，均超预期上升而逐渐消退。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2月22日，美联储公布2月FOMC会议纪要，会议纪要显示联邦基金利率可能已经达到峰值，但大部分与会官员担心过早降息的风险。多位官员表示过早降息的风险要明显高于将利率继续维持高位。

　　3月1日，美联储公布的半年度货币政策报告称，虽然美国银行业面临的压力已经消退，但金融稳定方面仍存在一些弱点。联储仍高度关注通胀风险，未来数据、前景、风险将引导利率决定，并在报告中重申了其致力于将通胀率恢复到2%的目标水平的承诺。

　　半年度货币政策报告发布当天，美国私募巨头Apollo Management首席经济学家Torsten Slok发布了一篇题为《美联储2024年不会降息》的文章对市场造成扰动，大胆预测美国经济并未放缓，美联储今年可能会保持现状，继续维持利率在高位水平。

　　3月7日美联储主席鲍威尔在半年度国会作证词表示政策利率可能处于本轮紧缩周期的顶部，如果经济发展如预期所料，今年某个时候开始减少政策限制是合适的，但经济前景存在不确定性，通胀能否朝着2%的目标持续取得进展也不确定。

　　3月20日，美联储召开3月FOMC议息会议，联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%，符合市场预期。会议上调经济韧性和通胀预测，但维持2024年有三次降息空间的判断，整体态度偏鸽，引起美债收益率回落、美元指数下跌。