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策略摘要
短期偏弱震荡
核心观点
■市场分析
美元兑人民币周度上涨0.28%至7.2673。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国内经济预期仍有待改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）月频来看，3月金融数据偏弱，一方面是受高存量影响，另一方面地方债指向基建节奏偏慢，居民贷款指向地产疲软，整体M1增速进一步下滑；而3月出口尽管增速有明显回落，但主要是受去年疫情后的高基数有关，季度增速延续回升，且运输设备和电子产品仍表现偏强。政策端也频传利好，央行4月7日宣布设立5000亿科技创新和技术改造再贷款。
美国降息计价持续下修，警惕短期风险。美国3月未季调CPI同比升3.5%，创去年9月来高位，未季调核心CPI同比升3.8%，分项来看，前期韧性的房租持平甚至略跌，能源、住宅外的核心服务通胀是主要贡献，显示就业市场和薪资的韧性支撑CPI韧性，截至4月13日，衍生品隐含美联储6月降息计价降至26%，全年降息计价46bp。4月12日当周，美股录得调整，关注降息计价下修对于A国内股指、商品以及贵金属的短端风险。
人民币短期震荡。外汇基本面中性：1）经济预期差（chā）不利于人民币:地方债发行仍偏慢，美国经济超预期；2）中美利差（chā）不利于人民币：降息预期下修下，美债利率持续走高；3）净出口利好人民币。
人民币短期仍偏弱，政策缓化贬值压力，但逆转趋势仍需经济事实改善信号。
策略
短期偏弱震荡
风险
美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期
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